Tether CEO Paolo Ardoino嘲讽摩根大通稳定币质疑 USDT市值稳守1830亿美元

摩根大通:机构需求仍处早期

摩根大通联席总裁Doug Petno本周二在纽约巴克莱全球金融服务会议上表示,机构对稳定币和区块链底层设施的兴趣仍处于早期阶段。Petno同时执掌摩根大通Chase的商业银行与投资银行板块,他把当前的障碍归结为操作层面而非理念层面:互操作性缺口、监管尚未落地以及客户身份识别(KYC)规则,都横亘在今天的试点项目与企业大规模采用之间。他坦言,这家银行如果愿意,完全可以迅速推出一款稳定币,但在加密交易之外的领域——即那些跻身头部交易所的交易平台消化大部分成交量的场景——他看不到真正的机构级需求。这一表态经预测市场平台Kalshi传播后,数小时内就在业内传开。

不过,摩根大通自身的业务布局让这种轻视显得耐人寻味。该行运营着区块链支付部门Kinexys,并持续打造代币化存款轨道——即Wrapped Bitcoin(WBTC)这类包装代币的“银行发行版”——而不是公开发行稳定币。存款代币把客户资金留在银行资产负债表内,公开稳定币则允许资金自由流通,这正是该行研究部门反复警示的存款竞争风险。与此同时,日本的几家大型银行集团已经加入银行发行代币的竞赛,说明部分全球性金融机构对这条需求曲线的判断并不相同。J.P. Morgan全球研究部还为这一品类设定了明确上限:稳定币市场预计将达到5000亿至7500亿美元,远低于部分预测机构给出的2万亿美元估值。这些分析师还单独警告,若存款从传统账户迁移至稳定币结算,银行的借贷成本可能被推高。换句话说,Petno的表态是在给市场“分层”,而非一笔勾销——这是对其自身企业客户盘子的判断,而非对加密原生资金流的定论——他也为监管转向的可能留了余地。

Ardoino用“北极卖冰”回击

Tether CEO Paolo Ardoino没有让这番评估悬在那里。数小时内,他在X平台发文回击,称Tether发现北极对进口冰块几乎毫无需求——一句把摩根大通的论断重新解读为“这家银行自己客户群的样子、而非整个市场”的讽刺。这句调侃背后的算术才是真正的论据:Tether的美元锚定代币USDT市值接近1830亿美元,全部稳定币合计约3110亿美元——仅Tether一家就占该品类约59%的份额。这样的体量,很难与“加密交易之外无人需要这些工具”的说法自洽。Tether在整个2026年也在持续满足机构所要求的审视:KPMG于8月出具了公司首份无保留意见的财务审计,对一家长期在储备透明度上被追问的机构而言是重要节点,尽管此后USDT背后的安全垫已有所变薄。Ardoino全年的回击风格一贯简短。他曾断然否认Tether运营自己的区块链——这与Byteball这种没有区块链的加密货币恰成镜像——而围绕专用USDT原生网络、即Tether的Stablechain的猜测,仍在开发者圈子里流传。“北极卖冰”这句话之所以有力,在于它可以被检验:USDT在各大交易平台与支付通道上结算着巨额成交量,其中相当一部分发生在银行轨道缓慢或难以触达的市场,而这算不算“机构需求”,取决于Petno并未公开的定义。 希望实时跟踪行情的读者，可在Bitget查看现货与合约的实时价格。

两本客户账,同一个3110亿美元市场

COINOTAG的解读是:这条新闻的第一手记录就是Ardoino本人的X帖文,它在Petno会议发言后数小时内发出,倚仗的算术——1830亿美元的USDT盘子嵌在3110亿美元的稳定币市场里——是任何预测都无法抹去的事实。双方并不需要对方是错的:Petno描述的是他服务的那批客户,Ardoino描述的是他的。两本客户账之间的落差,而非任何一位高管的笃定,才是真正的信号;至于5000亿至7500亿美元的研究上限与2万亿美元的预测情境哪个更接近现实,最终由供给数据说话,而不是会议讲台。