USDT (USDT) 在Upbit稳定币手续费减免活动中维持98.1%份额

USDT 动态

截至2026年8月15日,Tether旗下的USDT(USDT)在Upbit稳定币短期手续费减免活动中仍牢牢占据结算资产的主导地位,表明临时的手续费减免并未能将韩国市场的美元稳定币资金流引向新上线的替代品。Upbit于7月26日至8月9日期间取消了韩元计价稳定币交易对的0.05%手续费,并迅速上线了RLUSD和USDG两个新品种,但这一激励措施实际上只是放大了既有的USDT需求。活动期间,Upbit稳定币日均交易量从469.6亿韩元攀升至1,230.6亿韩元,涨幅达162%;其中USDT自身的日均交易量从460.6亿韩元升至1,207.1亿韩元。这意味着USDT在该平台稳定币活动中的份额达到98.1%,与活动前的结构几乎持平。新上线的产品对增量的贡献仅约1%:RLUSD首日开盘交易量达56亿韩元,此后日均交易量回落至7.1亿韩元;USDG首日交易量为22.4亿韩元,之后日均交易量仅为3.4亿韩元。与USD1、USDS、USDE以及黄金挂钩的XAUT等长尾代币即便在零手续费条件下也未能获得有意义的交易活跃度。这一格局凸显了Tether流动性在韩国市场的深厚根基——在该市场中,稳定币更多扮演跨境转账通道的角色,而非投机性头寸。Upbit更广泛的竞争地位同样在削弱。2026年6月,Coinone以日均845.8亿韩元的交易量和34.8%的份额领跑韩国稳定币市场,Bithumb以31.1%紧随其后,Upbit则以30.1%位列第三。这与2025年1月Upbit和Bithumb合计控制超过95%份额的局面形成鲜明对比。Coinone自2025年10月起推行的永久零手续费政策持续对Upbit的临时性策略构成压力,尤其是在韩国五大交易所稳定币日均交易量从1月的23.7亿美元降至7月的4.6669亿美元的背景下。这种萎缩发生在各交易所将稳定币定位为抗周期的支付基础设施而非熊市对冲工具的时期。综合来看,此次手续费减免活动本质上是一次防御性的流动性维护举措,而非将交易需求从USDT分散至山寨币式多元产品的持久性尝试。

Bitget最新的产品扩展同样将USDT置于交易结构的核心位置。该交易所8月14日发布的官方公告显示,其「股票双向投资」(Stock Dual Investment)产品现已支持超过20种美股及ETF挂钩的rToken,较7月25日上线时的6种产品大幅扩容。支持列表涵盖与Nvidia、Tesla、Apple、Meta、Advanced Micro Devices、Intel、台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)、Coinbase、Circle、Strategy挂钩的代币,以及两只杠杆半导体ETF。在「低买」(Buy Low)结构中,用户以USDT认购,选定目标价格和结算日期;若结算价触及目标水平,用户以约定价格获得挂钩代币并附加利息;若未触及,则取回USDT本金及利息。「高卖」(Sell High)结构则反向运作:用户存入股票代币,产品要么在目标价格将其兑换并附加利息,要么原样返还代币并附加利息。Bitget将该产品归类为非保本型,资金在到期前处于锁定状态,且兑换价格可能不如公开市场价格有利。该交易所还将结算时间调整为UTC+8晚间11:30,即美国东部夏令时间上午11:00,大约在美国常规现金市场开盘后90分钟,以便定价能够反映早盘波动。为刺激用户参与,Bitget正在开展一项邀请制充值活动,持续至8月21日。净充值达到1,000 USDT即可获得1,000 USDT的交易奖励券;净充值达到30,000 USDT则额外获得2,000 USDT,每位用户上限为3,000 USDT,总奖池为100万USDT。该奖励并非传统意义上的空投:不可提现,仅限指定的「低买」订单使用,且设有三天试用期。另一项独立的认购活动持续至8月28日,累计认购档位从50,000 USDT到300万USDT不等,对应限量周边商品。Bitget未说明该股票挂钩产品是否面向美国居民开放,其计划中的美国市场拓展仍取决于货币转移、衍生品及经纪交易商牌照的审批进展。

COINOTAG分析:上述两个动态指向同一结论——USDT正在被交易所视为基础设施级资产,而非众多上市品种中的普通一员。Upbit的手续费数据表明,即便激励机制偏向替代品种,交易者仍默认选择流动性最深的美元稳定币;而Bitget的官方公告则确认USDT是其扩展后「低买」产品的唯一认购和返还资产。这一角色与算法稳定币所面临的设计风险有本质区别,因为USDT在这些市场中的实用性来源于结算流动性,而非代码管理的锚定机制。对于面临稳定币交易量萎缩的交易所而言,留住USDT资金流的重要性可能超过短期手续费收入,也超过将流动性分散至更新型美元代币的尝试。