Aave创始人预计代币化股票借贷明年将超越加密借贷

代币化股票进入Aave的信贷引擎

Aave创始人Stani Kulechov本周三在TOKEN2049上表示,以代币化股票及其他现实世界资产作为抵押品的借贷规模,明年将超越该DeFi协议上的原生加密资产借贷。他在由a16z加密投资合伙人Robbie Petersen主持的小组讨论中发言,同台的还有Ethena首席执行官Guy Young和Synthetix创始人Kain Warwick。Kulechov给出了一组规模数据:去年Aave的峰值流动性达到760亿美元,Ethena的USDe规模约150亿美元。USDe在这个体量上已经成长为链上信贷中最大的余额之一,这也是三人同台的原因:他们的协议都站在行业流动性池的中心。Kulechov认为,正是这种规模,让已在原生加密资产上验证过的技术可以迁移到代币化的传统工具上,而不必从头再来。讨论开始前几周,Aave已在Base上推出了V4 Equities Hub,接受七只Coinbase代币化股票作为USDC贷款的抵押品,这个产品让上述预测从圆桌观点变成了已上线的业务。他把这次转型描述为Aave核心设计的延伸:用于原生加密资产的同一套校验逻辑,现在用来筛选代币化股票,而每增加一种抵押品类型,网络的可借流动性都会随之加深。Kulechov说,目前以链上股票借款的利率约为5%,低于传统的场外股票借贷成本,他预计股票和RWA抵押品最快明年就会在增速上超过原生加密资产抵押品。不过代币的行情当天并未跟随这番乐观表态:我们的实时监测显示,过去24小时Aave价格下跌约5%,链上活动还显示一个与Aave关联的钱包在一周内卖出5万枚AAVE换得800万枚USDC,在行业创始人们大谈扩张的同时,抛压正在增加。

银行付0.5%,DeFi给5%

熊市的记忆在很大程度上塑造了台上几位创始人的产品逻辑。Ethena首席执行官Guy Young回顾了2022至2023年的下行周期:加密收益一路跌向零,而现实世界的无风险利率却能给出5%,仅靠价格波动既留不住用户,也养不活团队。Ethena如今主推的RWA基础设施正是从那段时期走出来的,团队还刻意选择了储蓄类应用而非交易类应用,最终做出了Ethena Pay。Synthetix创始人Kain Warwick对同一段历史则有另一番解读。他说,监管的不确定性和风险让山寨币比传统股票更难投资,结果为加密代币搭建的通道反而承载了代币化股票。Synthetix过去只守住合约层,把前端交给第三方并给予奖励,这个模式催生了五个不同的界面,用户体验却很差;他现在运营的Infinex改为自营前端,后端保持中立。在他看来,下一波代币化采用要等监管明确后,代币与股票两种模型才可能融合。在消费端的论述上,几位创始人与银行的对比更加尖锐。Young指出,传统存款利率只有0.5%甚至为零,利差被机构拿走,而DeFi直接把5%以上的收益交到用户手里,用户自己保管私钥。由于协议由智能合约驱动,不需要每个司法辖区配置成百上千的合规与法务人员,他估算成本优势接近95%。Kulechov补充说,Aave的定位是信贷网络而非银行:每一笔新增流动性都在放大网络效应,既压低了借款人的资金成本,也提高了放贷方的资金效率。扩张仍在同步推进:一份正在进行的提案将接受由Anchorage托管的比特币抵押品用于V4贷款,链上数据还显示,自9月28日以来AAVE巨鲸已增持19万枚代币,约合3000万美元。

AI智能体与信任溢价

Petersen的收尾提问框定了讨论的方向:如果AI智能体不断优化闲置资金,直到零利率存款彻底消失,DeFi协议靠什么赚钱?Warwick认为免息活期账户的终结不可避免,资金将流向运营记录足够长的协议,Aave多年的在线记录正在形成一种传统金融无法复制的信任溢价。Young把利润来源归结为“打包信任”:一个在多轮周期中都没有损失过用户资金的协议,可以压低融资成本并获得定价权。Kulechov补充说,AI智能体在链上开户比在银行开户容易得多,未来AI驱动的交易数量将超过人类交易。我们的判断是:几位创始人的回答更多是顺着提问的假设展开,尚未对应任何已测得的资金迁移数据,而那个收尾提问的确切措辞也没有公开记录可查。