SEC审核ARK的5.62亿美元代币化股份类别申请,以太坊(ETH)代币化成为焦点

SEC备案瞄准5.62亿美元基金

ARK Investment Management已正式向美国证券交易委员会(SEC)提交申请,请求为其规模5.62亿美元的ARK Venture Fund批准一个代币化股份类别。这一步将允许这家注册型区间基金把份额所有权记录在分布式账本技术上。据SEC EDGAR备案文件,这份第二次修订申请(档案编号812-16031)拟通过修改监管机构2025年11月授予的豁免令,在现有结构中新增一个Tokenized Class,同时增设一个Exchange Class。时间线方面:ARK于5月20日提交原始申请,6月11日完成第一次修订,8月7日递交当前版本;委员会于8月24日发布申请公告,并将9月18日设为听证请求的截止日期。该申请援引《投资公司法》第6(c)、18和17(d)条,以及第23c-3和17d-1条规则。按照方案设计,Tokenized Class份额可以在依据Regulation ATS注册的另类交易系统上交易,也可在其他报价媒介流通,或在获得批准的钱包地址之间点对点转让——不过ARK明确表示,并不寻求在去中心化金融平台上挂牌或报价这些份额。相比之下,Exchange Class份额将在全国性证券交易所上市。值得注意的是,申请文件没有指名任何区块链、代币化服务商或新的过户代理,目前由Bank of New York Mellon承担相关运营角色。备案还声明,申请人并未就基金如何在账本上维护股东记录寻求豁免。ARK确实与代币化公司Securitize存在财务关联——投资组合持有Securitize股权,外加一张利率5%、2028年9月到期、面值1000万美元的可转换票据——而Securitize今年已推出一支代币化高收益基金,份额横跨Avalanche、以太坊(ETH)、Solana和Sui,但本次申请并未给Securitize在拟议股份类别中安排任何角色。

T+0结算与市场规模

修订备案中的细节显示,两个拟议类别在发行后的运作方式差别很大。代币化交易可以按T+0结算,而Exchange Class交易预计遵循标准的T+1周期。代币化份额不收取销售费用,可以经由注册经纪自营商分销,或由基金过户代理直接按净资产值发售——这与免费的加密空投完全不同,后者不涉及任何认购流程——新类别的费率尚未确定。ARK还释放出信号:即便获批,也不打算立即推出该类别。规模方面,截至1月31日,该基金报告的总资产为5.62亿美元;截至5月15日,现有Class D(ARKVX)、Class S(ARKSX)和Class U(ARKUX)份额价格分别为49.83美元、49.69美元和49.70美元——由此得出的非关联方合计市值约为9.126亿美元,可视为这只基金的公开市值。需要说明的是,该基金与规模65.5亿美元的ARK Innovation ETF相互独立。周边市场正在快速推进:RWA.xyz数据显示,截至9月8日,代币化私募股权与风险投资工具的规模约达23.5亿美元,覆盖25项资产、7263名持有人,其中仅Blockchain Capital的BCAP代币就占约9.6亿美元。普华永道预测,代币化投资资产将以约41%的年复合增长率增长,到2030年达到7150亿美元。今年1月,SEC三个部门在联合指导意见中指出,证券的发行形式不会改变联邦证券法的适用方式——正是这一立场支撑着ARK这类申请。 希望实时跟踪行情的读者，可在Bitget查看现货与合约的实时价格。

9月18日听证截止期临近

COINOTAG的判断是:决定性的文件是SEC自身的申请公告。公告确认,一旦9月18日美东时间下午5:30的听证窗口关闭,委员会即可就所请求的豁免发布命令——只要没有反对意见,将推定获得批准。这仍然是一项提案,而非最终规则:ARK选择在既有的《投资公司法》程序内稳步推进,而主席Paul Atkins提出的创新豁免,以及8月18日发布的Regulation Crypto Assets提案(评论期截止10月20日)均尚未落地。即便命令获得批准,其效力也仅约束ARK的这只区间基金——但它将为所有注册基金管理人提供一套经过验证的模板,把区块链记账与受监管的二级市场交易结合起来。