澳大利亚ASIC拟对加密平台设定1400万澳元资本门槛

三种资本模型,同一道1400万澳元门槛

澳大利亚加密货币牌照制度本周四从立法进入规则制定阶段。澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)发布咨询文件CP 392,就数字资产平台的资本、托管与交易标准征求行业意见。该文件将落实澳大利亚议会今年4月通过的《公司法修正案(数字资产框架)》,意见征询期持续至2026年11月27日。ASIC计划在2027年3月发布最终标准与配套指引,从立法到执行仅用18个月,这一推进速度在该地区少有司法辖区能够匹敌。

整份文件的分量集中在资本章节。ASIC正在评估三种资本模型。其中最严格的一档适用于未签订合格第三方托管安排的运营方:这类机构需持有至少1400万澳元(约合970万美元)的有形净资产;若按平均营收计算的10%高于该数额,则以较高者为准。将客户资产交由经核准的外部托管人保管的平台适用较宽松的测试,但具体让步条件在咨询期结束前仍未确定。这套标准还将为运营方明确三件事:如何取得牌照、客户资产必须如何保管,以及交易平台须维持怎样的财务资源。

ASIC专员Alan Kirkland将这一整套规则定位为对现实的承认:数字资产与代币化已渗透进传统金融体系的多个环节,而不再局限于专业交易场所。行业方面的反应总体克制。澳大利亚数字经济委员会首席执行官Amy-Rose Goodey表示,其会员组织将逐条研读三种资本模型,核心关切集中在两点:规则对不同规模企业是否成比例,以及第三方托管如何认定。她认为从多年的改革讨论走向实际落地令人鼓舞,同时暗示真正决定多少运营方能跨过门槛的,是让步条款的设计而非1400万澳元这个数字本身。

紧急密钥访问与离岸托管

澳大利亚不会强制托管业务回流境内。草案允许运营方使用离岸托管人,Goodey称这一选择意义重大,因为它承认了全球数字资产市场高度跨境的现实。悬而未决的问题是机构倒闭时的处置。ASIC正在征询:当海外母公司或关联企业陷入破产时,澳大利亚运营方是否应保留对客户资产背后私钥的紧急访问权限,以免本地用户在境外破产程序旷日持久期间无法动用自己的持仓。这一问题在全球尚无定论:新加坡央行已在2023年的数字支付代币框架中提出类似要求,规定服务商须证明客户资产在危机中仍可取回。

交易标准瞄准的是利益冲突,而非具体产品。ASIC拟禁止平台开展自营交易,限制可能诱使交易场所偏袒特定代币的利益安排,并引入最佳执行义务。存放客户资产的钱包须按季度申报,让监管机构能够常态化掌握客户资金的实际位置。整个咨询嵌在ASIC于法案4月通过后公布的一份18个月实施路线图之内。

OKX Australia首席执行官Shange Chandra对整套规则表示支持,认为其严格程度「恰到好处」。他预计,已在合规、资本和托管上投入的运营方将因此获得回报,而一直观望的机构将面临挑战,这一动态会推动市场走向整合。他还呼吁为拥有合规记录的成熟机构提供更精简的牌照审批通道。新法将于2027年4月8日生效,申请窗口开放至2027年10月7日,期间企业可在ASIC审核申请的同时继续运营。游离在制度之外的交易场所则面临最高可达年营业额10%的罚款,对中等规模平台而言,这一力度可能足以致命。

是征求意见稿,还不是法规

CP 392今天对任何人不具约束力。它只是一份咨询草案,在11月27日之后,ASIC仍可调整资本测算表和紧急密钥条款;真正具约束力的是4月通过的法案,生效日为2027年4月8日。我们的判断是:比例性之争才是真正的看点。与营收挂钩的测试对在现货经纪之上叠加杠杆交易和合约交易等杠杆零售产品的交易场所压力最大,而这批机构最有可能提出反对,或把交易量转移至境外。目前行业反馈总体克制,更多是提交意见而非散布FUD情绪,表明运营方预期通过谈判争取条件,而非正面抵制。对澳大利亚的散户用户而言,现实问题变成哪些交易场所将持有牌照;我们的澳大利亚购买加密货币指南对现有选项做了对比。