比特币(BTC)逼近8.8万美元筹码墙,反弹成败系于此位

短期持有者主导这轮抛压

比特币(BTC)跌回8万美元下方之后,愿意离场的卖家是否已经基本出清,是当前链上数据尚未给出答案的问题。截至发稿,比特币价格报约82,734美元,24小时上涨1.9%,市场已经收复了此前失守的区域,但抛售是否结束仍无定论。交易所转账数据把压力的来源指向了短期持有者群体。链上分析师Murphy测算,在本轮下跌过程中,以四小时窗口计算,短期持有者平均每小时向加密货币交易所转入约2,200枚Bitcoin (BTC),为8月以来第四高的读数;同期长期持有者每小时仅转出约480枚BTC,前者的潜在供给规模约为后者的4.6倍。需要说明的是,转账量衡量的是意图而非已成交的卖出,这一差距反映的是筹码在交易所堆积的压力,而非已确认的抛售。按照链上分析的通行口径,短期持有者持有的是币龄约155天以内的比特币,长期持有者则在该线之上,后者在回撤中的行为通常被用来衡量持币信念。就此而言,历史记录带来些许安慰。Murphy还解释了此前的一处异常:长期持有者的转账一度飙升至每小时约3,700枚BTC,但他指出其中部分变动可能源于一起硬件钱包事故,而非主动派发。该峰值之后,长期持有者的交易所转账已明显回落,他据此判断长期投资者在下跌期间保持相对稳定,继续继续持有(HODL),并未向卖盘一侧增加筹码。链上观察者的整体判断是,这一轮更像短期仓位的渐进式了结,而非全市场的恐慌投降,尽管这轮了结尚未被认定完成。

我们自有的综合评分体系把同一组矛盾换算成价格语言。BTC现报82,734美元,下方最近支撑在81,499美元,50日均线、布林带下轨与斐波那契回撤位在此汇聚,综合得分87分(满分100)。上方最强阻力为84,623美元,属于摆动高点密集区,得分89,其后是更重的8.8万美元供应墙。仓位结构看起来均衡而非拥挤:永续合约资金费率处于中性的0.0048%,未平仓合约维持在约160亿美元附近,说明本轮自低点的反弹并非由拥挤杠杆推动。若日线收于84,623美元之上,将先清除这第一道屏障,随后才面对成本墙;一旦失守81,499美元,8万美元区域及其下方更广泛的支撑与阻力位将重新暴露。

8.8万美元成本墙

本轮下跌的亏损结构在链上账目中一目了然。10月9日,短期持有者在24小时内向交易所转移了45,600枚Bitcoin (BTC),其中约29,100枚,约占总量的64%,是在亏损状态下易手的,符合价格敏感型持有人投降式卖出的特征。此后压力已经越过峰值。比特币分别在10月9日、10月12日和10月15日三次测试81,000美元区域,其中首次测试的已实现亏损最大,10月15日的数字远低于10月9日水平。这一序列显示,随着对价格最敏感的持有人离场,卖压被分批吸收。处于亏损状态的短期持有者占比目前约为31%,低于42.7%的历史均值,这也是Murphy仍保留进一步波动可能的原因:在他的解读中,短期仓位的清理尚未完成。更广阔的比特币市场现在多了一个需要定价的变量。Glassnode在10月14日的报告中描绘了这张地图:8万至81,500美元被认定为主要支撑带,而8.8万美元附近则是六至十二个月前买入的投资者的平均成本区,这一群体大概率会借任何反弹出货。资金流向又叠加了一层约束。10月7日至12日期间,美国现货ETF产品录得约7.6亿美元净流出,即便短期持有者群体趋于安静,缺乏新增需求也未必能推升价格。Glassnode给出的条件很明确:日线站稳8.8万美元之上且ETF资金重新流入,才能确认需求足以消化上方供给;反之,若8万美元买盘以及ETF平均买入成本附近的支撑被击穿,Glassnode跟踪的链上公允价值指标「真实市场均值」(约78,000美元)将成为下一个重要参考位。