美国现货比特币(BTC)ETF连续五个交易日净流出,单周失血6.789亿美元

连续五个交易日遭赎回

资金流向没有转向:10月5日至10月9日,美国现货比特币区块链金融产品之外最主流的合规敞口渠道,也就是现货比特币ETF,连续五个交易日出现净赎回。将各家发行人每日公布的申赎数据加总,本周净流出额达到6.789亿美元。注意这是净额,即因新需求而创设的份额与持有人赎回份额之间的差额,且统计口径覆盖整个交易周,而非某一天的集中抛压。平均摊到五个交易日,约等于每个交易日流出1.358亿美元。披露文件并未给出分发行人的明细,因此这组总数能确认的只是较窄的一件事:在数字覆盖的整段时间里,赎回总体压过了申购。

从盘面看,这轮流出并未引发市场失序。截至发稿,比特币(BTC)价格为81,654美元,较24小时前下跌2.1%,与星期四01:15(UTC)最新资金流数据发布时的水平相差不到0.1%。整段时间内,币价守住81,600美元附近区域,我们的比特币追踪页面显示,进入星期四交易时段后,价格波动区间维持在上下约1%之内。这组周度数字之所以重要,在于ETF已成为美国机构获取合规敞口的主要渠道:当赎回在一段时间内持续跑赢申购,意味着机构在该窗口内是基金份额的净卖方,而这类卖压首先体现在申赎账本上,而不是现货订单簿。账本无法回答的问题同样明显:谁在赎回、为何赎回,披露只记录资金流,不记录动机。因此这组周度数字是当期最干净的需求信号,不受单日噪音干扰。

同一周内,企业资产负债表讲述了另一面,恰好补上净额数字留下的空白。Strategy是最大的企业持币方,其在同一窗口披露的整个比特币仓位的平均购入成本为75,444美元,比当前价格低约6,200美元,整体持仓处于浮盈状态。这笔成本账正是所谓战略比特币储备打法的算术结果:这类长期资金在此前数轮周期中持续吸筹,从不按周度资金流对持仓进行估值,属于多年期持仓,而非交易库存。Strive则反向下手加仓:该公司购入2,822枚Bitcoin (BTC),耗资2.35亿美元,规模足以进入标准的加密巨鲸筛选屏幕,而且这是继此前披露购入3,311枚BTC之后,短时间内的第二次买入。宏观数据也在同一时间窗口给出框架。美国劳工部公布的数据显示,9月消费者价格指数同比上涨3.7%,环比上涨0.6%,高于市场预期的3.6%;剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.6%,环比上涨0.3%,预期分别为2.5%和对应水平。该读数延续了近期美国CPI超预期后的通胀叙事,当时价格在82,000美元附近获得企稳。另一边,货币监理署确认,其监管的九家大型银行从2020年到2025年9月一直执行限制数字资产金融服务的公开与非公开政策,并表示正在评估进一步调整监管框架的方案。CPI超预期也好,银行业调查结论也罢,都没有改变资金流账本:6.789亿美元仍是消化这一切之后的周度净额。

流出之后的80,741美元支撑

我们的综合支撑阻力评分仍把最强支撑放在80,741美元,强度93/100,其上方第一道重量级阻力位于82,288美元,强度85/100。我们此前梳理的81,000美元支撑测试正贯穿这一区间,比特币技术分析页面也持续跟踪同一组点位。整个流出周,衍生品仓位保持温和:永续合约资金费率报0.0046%,未平仓合约维持在159亿美元,恐惧与贪婪指数位于53/100,属中性。这些指标都未因赎回而异动。价格守在81,654美元附近,资金费率贴近零,而网络底层也毫无波澜,算力已从2月低点回升突破1 Zettahash,链上层面同样未对这本账簿作出反应。