比特币(BTC)算力重返1000 EH/s,Ki Young Ju称矿工满负荷运转

算力回升遇上历史新高难度

保障比特币(BTC)网络安全的算力已经完全修复。CryptoQuant截至2026年10月22日(星期四)的最新数据显示,真实算力达到1000 EH/s,即1 ZH/s,逼近2025年底的历史高位。这一反弹抹平了今年上半年的回落,让加密挖矿重新回到明确的上升通道,尽管在我们的实时行情中,比特币价格过去24小时回落了约3.3%。

算力的恢复已经传导到网络的自适应负载上。经过10月16日(星期五)的重新计算,挖矿难度上调5.92%,创下140.58 T的历史纪录,这是2026年幅度最大的几次调整之一;预计10月底的下一次调整还将再增加4%至6%。在这一难度水平上,经济账并不宽松:比特币价格目前运行在8万至8.3万美元区间,而哈希价格(即单位算力的日收入)约为每PH 37美元,只有运营旗舰级ASIC矿机(能效在9至12 J/TH之间)、同时电价低于每千瓦时0.08至0.10美元的矿场仍有利润;效率较低的机器在高电价下只能断电停机。

数字背后的所有权结构也在变化:在美国上市的公司如今控制着全球约35%至40%的算力,其运营稳定性依赖传统金融机构的直接投资。与上市公司关联的矿池对短期现货波动的依赖度也更低,因为机构合同和数据中心部分转向人工智能负载,为它们提供了缓冲。距离2028年4月下一次比特币减半还有一年半以上,大型玩家有扩张窗口,但若市场深度回调,即便是机构级利润率也将经受考验。

Ki Young Ju的机构视角

CryptoQuant创始人兼CEO Ki Young Ju在10月22日发布于X的帖子中把判断说得很直白:比特币算力已重回上升趋势,矿工正在满负荷运转,而获得传统金融巨头支持的上市矿企,是“机构投资者发出的间接看多信号”。在他看来,本轮周期标志着挖矿从风投行业的小众赛道,转向由企业资本主导的重工业。

@ki_young_ju · X 帖子

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独立测算数据同样支持这一趋势。基于Coin Metrics的估算显示,截至10月20日(星期二),30天平均算力约为995 EH/s,高于962 EH/s的60天均值,两条均线的交叉指向活跃度增强。SoChain同日的日度估算读数更高,约为1153 EH/s,差异来自日度计算的波动性以及各家统计方法的差别。需要说明的是,这些数字都不是直接测量的结果:算力本身是从出块数据推算出来的,因此单看头条读数,并不能证明每一座矿场都在满负荷运行。

MARA、Riot Platforms、CleanSpark等上市矿企需要大量资本和能源基础设施,而股权与债务市场的融资渠道让传统金融得以资助这部分扩张。不过并非所有资金都流向比特币生产,多家公司同时也在投资人工智能和高性能计算数据中心。这种结构变化带来一个副产品:安全性的提升。在比特币的工作量证明设计下(有别于容量证明类系统),若想改写交易历史,攻击者必须付出超过全网总算力的成本,而难度每2016个区块自动重调一次,把出块时间维持在十分钟附近。Ki Young Ju在10月14日的简报中已指出,随着生产成本与市场价之间的差距拉大,矿工的抛售压力正在减轻,大型矿工只需出售更少的Bitcoin (BTC)就能覆盖成本,这种持币格局与战略比特币储备的思路相呼应。

价格仍由需求决定

我们的解读是:算力回升巩固了网络安全,也确认机构的资产负债表现在托底于挖矿产业,但它本身并不是买入信号。算力与价格并不总是同步,现货需求和资金流入才决定方向,矿工可以一边扩张,投资者一边卖出。同时利润率随每次难度调整而收紧,140.58 T的历史纪录叠加10月预期的4%至6%上调,将挤压承受能力最弱的运营者。更广的比特币市场也自有下行风险需要留意:相关分析提示,若日线持续收于81,000美元下方,存在下探70,000美元的下行风险,Nexo的第四季度展望则把下一波行情与美联储挂钩。想逐级追踪支撑与阻力,可参考我们的比特币技术分析。