比特币跌破73,000美元：ETF连9日失血28亿美元，巨鯨停止增持，期权痛点高悬

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市场近期热议SpaceX与特斯拉合并的可能性。若两家公司于2027年前完成整合，新实体将合计持有逾30,221枚比特币，按当前价位估算约22亿美元，足以跻身全球上市企业第五大持币者。SpaceX在近期递交美国证券交易委员会的IPO文件中首次披露，截至3月底持有18,712枚比特币，平均买入成本约35,300美元，对比当下市价帐面盈利可观。特斯拉则在4月披露仍持有11,509枚。马斯克在SpaceX掌握85%投票权，这一治理结构为合并扫除关键障碍，分析人士预估整合机率高达80%以上。

机构资金正在加速撤离比特币现货ETF。链上数据显示，美国现货比特币ETF已连续9个交易日录得净流出，累计失血28亿美元，创下2024年1月产品上市以来最长流出纪录。本周流出规模达13亿美元，5月单月累计撤离金额攀升至23亿美元。BlackRock旗下iShares比特币信托IBIT单日资金流出更创下产品上市以来最大值，主因据传为一笔规模达数十亿美元的暗池交易驱动。比特币价格也随之从月内高点80,000美元一路滑落至73,000美元附近，机构调仓压力明显加重。

5月29日比特币与以太币迎来本月最大规模期权交割。数据显示当日共有8.4万张比特币期权到期，名义价值约62亿美元，Put/Call Ratio为0.88，最大痛点位于75,000美元。同步到期的63.9万张以太币期权名义价值约12.8亿美元，最大痛点为2,200美元。两个资产目前均在痛点下方运行，BTC位于约73,000美元、ETH约2,000美元。主要期限隐含波动率全面低于35%，已逼近难以再压缩的位置。本月仅占全年期权到期20%，6月份持仓占比则攀升至40%，意味着接下来做市商Gamma对价格走势影响将显著放大。

链上结构性需求引擎正在熄火。研究机构最新报告指出，比特币巨鯨（持币1,000至10,000枚的钱包）资产余额正以今年最快速度同比萎缩，与2022年熊市初期高度相似。代表机构买盘的「海豚」级别钱包（持币100至1,000枚），年增持量曾在2025年10月触及97万枚峰值，目前已大幅回落至趋势线下方。两类大户的月度持币增长率均已趋近于零，巨鯨更自2026年2月起持续停滞。长期持有者供应虽创下1,580万枚历史新高，但分析人士警示这更多反映短期买盘虚弱、筹码无人接手，而非主动累积，市场需求结构与熊市启动前几乎雷同。

得克萨斯州正式启动其战略比特币储备的治理框架。代理审计长Kelly Hancock宣布成立由五人组成的战略比特币储备咨询委员会，负责指导该州持币的管理、托管与估值。该委员会依据2025年6月签署生效的第21号参议院法案设立，使该州成为美国首批落地比特币储备的州级实体之一。委员阵容涵盖德州雇员退休系统投资顾问委员会主席、Cormint Data Systems创办人、SMU区块链法律学者，以及CleanSpark首席财务官，背景涵盖投资治理、矿业运营、监管法律与机构级数字资产管理。审计长办公室同步发出托管RFP，准备从ETF持仓过渡到直接持有比特币。

比特币市值已跌出全球资产前十大行列。最新统计显示，BTC市值从1.66万亿美元降至约1.45万亿美元，全球资产排名滑落至第13位，被沙特阿美、特斯拉与Meta超越。资金明显轮动至贵金属与AI半导体板块——黄金一度冲上每盎司5,600美元的历史高位，目前在4,486美元附近；白银也曾触及120美元。AI概念股Micron在5月22日获总统背书后一度暴涨207%，市值突破1万亿美元。半导体龙头台积电、博通市值已悉数超越比特币，凸显资本对加密资产的相对偏好正在快速转向。

当前BTC现货报价73,133美元，24小时跌幅0.22%。技术面短线偏弱，价格徘徊于72,643美元的首道技术支撑，下方70,580与66,862美元构成进一步防线。历史高点回撤后RSI已降至34.76，逼近超卖区，MACD维持看跌信号，整体趋势仍处下行结构。多头需收复73,600美元短线阻力，进一步突破75,111才能扭转期权痛点反压；若有效跌破72,643支撑，下一关键防御位将下移至70,580美元。当前局面仍以风险收缩与多头退守为主导，关键观察点在于ETF资金流是否止血以及巨鯨是否重新启动累积。