CryptoQuant 分析师:比特币(BTC)情绪指数突破 89,创 2024 年 3 月以来新高

情绪指标站上 89

比特币(BTC)的市场情绪正处于是自 2024 年 3 月以来最亢奋的阶段:CryptoQuant 分析师 Darkfost 追踪的一项综合情绪指标,本周一度突破 100 分制中的 89 点,进入他所标注的“极度贪婪”区间。Darkfost 在X 平台发帖中指出,上一次可比的乐观脉冲出现在 2024 年 3 月,并提醒极端读数往往聚集在市场转折点附近——这是一个风险信号,而非反转判断。此后该读数已经回落,与此同时,比特币正艰难守住 77,300 美元附近的水平:CoinGecko 数据显示,过去 24 小时价格在约 76,393 美元至 79,607 美元之间波动。另一套独立编制的 Alternative.me 指数报 63,处于“贪婪”区间,前一天为 56——这是对比特币市场情绪的一个更温和的快照。我们将持续在滚动的比特币市场报道中追踪这些变化。

X 平台发帖https://x.com/Darkfost_Coc/status/2098670423323853133

国债回购推升实际收益率

一个结构性逆风于 9 月 10 日从华盛顿浮现:美国财政部启动了扩容后长债回购计划的首次操作,购入 51.87 亿美元债券。申购总额达 104.89 亿美元,远超 60 亿美元的规模上限,40 个符合条件、到期日介于 2037 年 2 月至 2046 年 8 月之间的债券系列中有 23 个被接受。官方目标是流动性支持——为交易清淡的非活跃(off-the-run)证券提供接盘,而非货币宽松。但市场的反应与宽松预期恰恰相反:10 年期收益率从 4.83% 上行 12 个基点至 4.95%,经通胀调整后的实际收益率从 2.46% 升至 2.55%。实际收益率上升,抬高了不生息资产的回报门槛;同一个交易日,与 BTC 挂钩的美国现货ETF 产品净流出 2.827 亿美元。同日欧洲央行加息 25 个基点,进一步强化了紧缩基调。

比特币与黄金相关性逼近历史高位

根据 Grayscale 8 月的研究,BTC 与黄金的 90 天相关性已升至 0.5 以上,逼近历史高点;而与纳斯达克的相关性则从 60% 以上滑落至 33%。多头据此认为,这一资产正越来越像对冲主权债务风险的工具,而非高贝塔科技股。怀疑者则反驳:单凭相关性不足以构成避险资产。当前价格 77,346 美元、市值约 1.6 万亿美元的 BTC,从未真正穿越过一场金融体系危机——它诞生于大衰退落幕之际;其 52 周价格区间为 57,945 美元至 126,079 美元,波动幅度远超黄金。对想要定位本轮周期位置的读者,我们的比特币彩虹图指南勾勒了长期估值区间;与此同时,由约 100 万枚 BTC 构成的成本密集区正夹在 77,000 美元附近的价格两侧——在这一区域,整体成本基础既可能成为行情的锚,也可能放大波动。

40 万亿美元债务的多头逻辑

支撑本轮重估的宏观叙事,根源在于美国的财政算术。8 月 18 日,美国国债总额突破 40 万亿美元,约占 GDP 的 123%;2025 财年净利息支出达到 9,700 亿美元,占联邦财政收入的 18.5%,为 1940 年有记录以来最高占比。对照由每次减半机制强化的 2,100 万枚固定供应上限,BTC 约 1.58 万亿美元的市值仅相当于黄金市值的 5%。本轮从 10 月高点回撤约 54%,也是有史以来最浅的一轮周期回调——此前三轮分别下跌 86%、84% 和 78%;同时长期持有者已将流通供应量的创纪录的 83% 锁定在HODL 式的坚定持有之中。总部位于新加坡的宏观基金 NDV 拥有跑赢该资产本身三年半的实盘记录,其将 BTC 定位为这一代人的对冲工具——而华盛顿确立的战略比特币储备框架,如今已成为机构层面的基础设施。 希望实时跟踪行情的读者，可在Binance查看现货与合约的实时价格。

FOMC 会议是下一个催化剂

把这些线索串起来的,是一个市场对“债务驱动型对冲需求”的定价,快于资金流确认的速度:情绪处于 30 个月极值,ETF 账本持续失血,实际收益率在官方托底长债的背景下依然走高。美联储官方日历显示,下一次政策会议定于 9 月 15 日至 16 日举行;在 8 月 CPI 同比 3.4% 的背景下,COINOTAG 的判断是,短期方向取决于实际收益率能否掉头向下。若这一缓解缺席,此前一周 4.627 亿美元的 ETF 净流出格局——其中 ARKB 以 2.342 亿美元领跑撤出——意味着市场在 77,000 美元附近的信心仍然单薄。