Bitcoin(BTC)短期巨鲸未实现利润下降53%至46亿美元

账面上剩下的46亿美元

Bitcoin (BTC)短期巨鲸手中的未实现利润目前只剩46亿美元,这笔缓冲资金还剩多少,是本轮数据的核心。链上分析师Axel Adler Jr.于10月21日星期三发布了这组读数:该群体的未实现利润合计在一个月内下降了53%,从9月22日的98亿美元降至10月20日的46亿美元。9月那一轮高点,是该指标自2016年以来触及的最富余水平,也就是十年高点。所谓短期巨鲸,指的是购入持仓时间相对较近的投资者。回撤的速度值得单独看:在8月20日之前的数周里,这个群体整体处于盈亏线或之下,其合计利润才刚刚转正,随后连涨约一个月,又在四周内被砍掉一半以上。Adler的这套数据把短期巨鲸的未实现利润当作一个滚动计分板,用来衡量近期买家相对自身入场价的处境,也是链上团队判断仓位结构的常用短周期指标之一。这一次的发布把利润读数和同日的资金流记录放在了一起,供给端的信号正来自后者。需要说明的是,53%这个数字的机制含义:它统计的是该群体仍持有的那批币所附着的利润,并不代表这批人卖掉了一半仓位,也不意味着他们放弃了长期持有;同样的币、同样的基数,数字变小,只说明Bitcoin价格更接近这个群体的平均买入成本了。如果该指标继续滑向零,就意味着市场价格正在收敛到这个成本基础,也就是短期持有人作为一个整体完全不赚不亏的位置。十年高点之后,四周内回吐53%,这样的摆幅足以重塑短周期供给格局。

利润池之所以被压缩,资金流记录给出了直接原因。10月20日,该群体向交易所地址转入10605枚BTC,是10月8日以来最大的单日充值量,达到过去30天日均3815枚的2.8倍。而这个均值本身就处在高位:Adler的数据显示,30天均值较过去一年的日均3241枚高出17%,这印证了他的判断,流向交易所的供给增加并非只集中在某一个交易日。交易所余额是卖方流动性形成的地方,一笔充值无论最终有没有成交,都已经提前占住了那份供给。这类充值通常被解读为抛售前的备货动作,Adler对这条界限说得很清楚:转入交易所是潜在抛售的信号,不等于已经完成的卖出。10月上旬的先例说明了上次充值密集之后发生了什么:10月7日至8日两天,巨鲸合计向交易所转移29517枚Bitcoin (BTC),同期价格下跌4%,该群体的未实现利润在同一窗口内从82亿美元压缩到61亿美元。10月8日那个参照点正是这一密集区间的尾声,此后充值强度再未回到当时的水平。两组数据回答的是不同的问题:指标衡量近期买家站在哪里,资金流衡量他们的币正在往哪里去。Adler在报告中明确,两者都只是截至10月20日的快照,不能外推到之后的交易日。他对当前这个组合,利润收缩叠加流向交易所的供给上升,给出的评级是“中等偏空”。用他的框架看,这两条曲线描述的是一整个多月里逐步累积的压力,而非单日冲击。该群体的币目前仍然盈利,但剩下的未实现收益已经不足9月22日纪录的一半。

派发压力与成本基础

我们Bitcoin新闻栏目对这两组数据的读法一致:利润收缩叠加交易所充值达到月均2.8倍,描绘的是持续性的派发压力,而不是单日出逃。接下来要盯的线是这个群体的成本基础,如果利润指标继续滑向零,价格就会逼近这一水平;从历史看,这种量级的利润集中通常在减半周期内完成堆积和消化。我们此前发布的估值测算显示,该币目前较其能源价值低36%交易,我们的Bitcoin技术分析栏目则持续跟踪一旦指标继续走低将会生效的支撑与阻力位。这个月过去之后,账本归结为两个数字:9月22日,短期巨鲸未实现利润98亿美元;10月20日,剩下46亿美元。