BlackRock BUIDL 以28亿美元市值重夺代币化美债基金榜首

BUIDL 以28亿美元重返榜首

BlackRock 旗下代币化基金 BUIDL 重新登顶代币化美国国债基金类别。截至8月31日,该基金市值约为28亿美元。Token Terminal 的数据显示,在这一规模约151亿美元的代币化美债市场中,BUIDL 占据约18.5%的份额,以微弱优势领先 Circle 的 USYC——而就在短短一周之内,两款产品刚刚完成了一次榜首互换。一份周末发布的追踪帖确认了这一反超:通过 Securitize 发行的代币化美国国债基金 BUIDL,已按市值重新夺回该类别的头把交椅。

BUIDL 全称为 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund,由 Securitize 担任管理人,让合资格机构在链上获得短期美国政府债券的敞口。这类基金的运作模式是:底层票据在链下持有,区块链上的代币则记录所有权,结算全天候进行,不再受传统债券市场多日清算周期的束缚。正是这种结构,让代币化美债成为机构闲置资金的理想去处,也是一种便利的生息抵押品——去中心化借贷平台(例如 Aave)设计之初就是要接纳这类资产。对企业司库而言,吸引力一目了然:头寸既能吃到美债收益,又保持流动性和可编程性,这是传统债券结算流程无法提供的。机构可以把闲置余额存入,将代币作为生息抵押品进行质押,或者在交易对手之间划转,完全不必等银行窗口开门。151亿美元的链上美债产品总规模,本身就印证了代币化叙事的成色,而 BUIDL 约五分之一的市场份额,也使其成为竞争对手如今对标的产品。

USYC 短暂登顶就此终结

榜首易主是双向的,而且节奏极快。8月下旬,USYC 一度反超 BUIDL——当时其规模约达29亿美元,而 BUIDL 为27亿美元——但本周又把头名位置拱手让出。这只基金一年的走势相当亮眼:过去十二个月里,它从约6亿美元一路攀升至接近30亿美元。USYC 代表着一只基于 Hashnote 构建的基金的份额,Hashnote 是 Circle 在2025年收购的代币化公司,已被直接并入其稳定币业务。这让这场竞争超越了单一产品之争——全球最大资管公司与最大规模稳定币之一的发行方正短兵相接,争夺的是同一批机构的现金管理业务。

按代币化的标准看,这两种结构都不算新奇。Wrapped Bitcoin(WBTC)这类包装资产早已确立了把外部资产映射为链上代币的范式,更早的代币发行则是以 Simple Agreement for Future Tokens(SAFT)的形式卖给早期买家。代币化美债只是把同样的包装概念套在了受监管的生息工具上,这也解释了为什么它的普及速度在保守型配置者中间远快于大多数加密原生产品。这一模式还与企业的 Ethereum 金库策略形成对照:后者是把波动性资产摆上资产负债表,而链上美债头寸跟踪的是稳定、有政府背书的工具。不过,目前还没有哪只基金能把榜首位置坐稳——这种频繁易主本身就有信息量,说明机构正在 actively 比较不同的美债产品,而非直接锁定某一个默认选项。 希望实时跟踪行情的读者，可在Bybit查看现货与合约的实时价格。

RWA 增长能否走出美债?

COINOTAG 对一手记录——8月31日的追踪帖及其背后的 Token Terminal 数据集——的解读是:榜首的频繁更迭,比排名本身更值得关注。两款产品在数日之内互换领先位置,说明这是一个真正存在竞争的品类,而不是被某一家先发者独占的小众市场,机构也确实在积极对标而非被动默认。悬而未决的问题是:这种需求是否会继续局限于政府债券产品,还是会扩散到链上金融的其他角落?就目前而言,即便更广泛的现实世界资产(RWA)板块不断扩张,增长依然集中在美债这一个品类上。