债券市场MOVE指数逼近116 比特币(BTC)波动率维持年内低位

MOVE指数逼近116

周二,比特币价格稳守86,200美元附近,24小时上涨0.6%,而美国国债市场的预期波动率正升至一年多来的最高水平。两个市场走势背离,一些宏观策略师将其解读为更大范围风险重估前的短暂平静。吸引他们目光的指标是MOVE指数,全称ICE BofA美国债券市场期权波动率估计,相当于债券市场版本的VIX。该指数通过2年期、5年期、10年期和30年期国债期权,衡量交易员对未来一个月美债收益率波动的定价,其中10年期权重最大,但并不指示收益率涨跌方向。6月该指数上涨46%,目前徘徊在116附近,触及3月高点115一线,为2025年4月以来的最高读数。上行速度很快,最近几个交易日持续攀升。下一个技术阻力位在140,上一次触及该水平是在4月初,当时中美贸易紧张局势升级,全球市场随之震荡。美债是全球金融的核心抵押品,围绕它的不确定性上升,往往会滞后传导至其他市场;从银行融资到企业信贷额度,经济中的几乎每一项借贷成本都受其影响。撰写《RiskSIGNAL报告》的财富管理顾问Kurt S. Altrichter把债券与股票波动率之间的落差形容为一则迟到抵达股市的信号。他在X上发帖指出,债券指标正在走出更高的低点,而VIX却是更低的高点;MOVE领先于VIX,2022年、2023年以及伊朗战争爆发之初,都曾在VIX之前预警动荡;股票投资者总是最后听到这则消息。值得注意的是,本轮攀升发生在长期美债收益率从数十年高位回落、欧洲股市上涨的背景之下,我们在此前关于收益率回落的报道中已经评估过这一环境。

@kurtsaltrichter · X 帖子

X上发帖.

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企业信贷感受到压力

压力已经开始渗入企业融资领域。Cboe在X上发布的说明中表示,投资级与高收益债券的波动率两周前还分别处于历史分布的第6和第11百分位,如今已跃升至第79和第84百分位的高位,两周之内从历史区间底部升至偏高水平。对比特币而言,这条传导路径并非机械式的。日度回报数据显示,在60日和90日窗口内,比特币与MOVE指数之间几乎没有稳定的联动;分析师长期以来认为,美债波动的幅度比收益率的方向更重要,历史上的急升而非渐进爬升,对该资产的伤害最大。我们的判断是:如果MOVE指数持续站稳116上方,加密市场与股市出现波动率补涨的概率将上升。眼下,加密市场自己的波动指标仍在沉睡。VIX与比特币30日隐含波动率指标BVIV(由加密货币期权定价推导而来)均徘徊在年内低位附近。多头论据依赖三个支撑:现货ETF资金持续流入、链上数据显示流入巨鲸向加密货币交易所的充值减少,以及监管面的顺风,我们在比特币市场报道中持续追踪这条线索。链上记录还显示,23,137枚Bitcoin (BTC)从Binance流出,规模为2023年6月以来最大的周度流出,在我们看来,这种资金特征指向囤积而非派发。周年节点让当下的处境更加耐人寻味。2025年10月6日比特币创下126,000美元上方的历史高点,一年之后,本交易时段早些时候该资产一度报85,453美元,随后回升至86,200美元附近,回撤幅度约32%,但无论深度还是见顶时间,都好于此前的历次熊市阶段。与此同时,Nansen首席执行官重申了本轮周期不会跌破60,000美元的底部判断,如果债市的信号最终落地,我们的比特币支撑与阻力位页面会持续更新点位地图。

@Cboe · X 帖子

X上发布的说明.

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贪婪情绪未理会债市警告

COINOTAG的汇总数据仍呈风险偏好状态:我们的恐惧与贪婪指数报73(满分100),比特币在我们追踪的市场中占67.8%的份额,追踪范围内的总市值约2.55万亿美元。就目前而言,市场情绪尚未对债市信号定价,该币种86,213美元的实时报价也还没有任何反应。