EarnPark确认Binance组合保证金强平事件:四款策略约30%损失

EarnPark确认,其运营的一个Binance共享交易账户于8月23日被强制平仓,四款收益策略约损失30%,也让以“市场中立”为卖点之下潜藏的风险暴露出来。受影响的策略包括Maker Core、BTC LP、ETH LP以及ETH DeFi,全部运行在同一个账户内,采用Binance的组合保证金Pro模式。该模式下,交易所对整个账户统一评估保证金,而非逐仓位计算。平台自己于9月4日发布的事故报告显示,该账户的统一维持保证金率(这一模式下Binance采用的健康度指标)在8月23日21:11(UTC)跌破105%的阈值,强平随即启动。账户的有效杠杆接近5.5倍。

问题的根源出在一笔算术上。EarnPark内部风控模型按市场价格足额计价抵押品,而交易所会对部分抵押资产打折扣,在保证金计算中按低于市值的数额入账。因此模型推算出的、距离强平线的缓冲空间比交易所自己的算法更大。对冲策略的方向性敞口并不能弥合这一差距,因为无论账面看起来多么市场中立,账户仍然必须满足交易所的保证金要求。实际上,团队早在事发五天前的8月18日就曾向Binance询问抵押品如何计算,平台方面表示,交易所解释了统一保证金方法,但没有回应团队提出的具体案例。EarnPark也承认,它没有建立将内部模型与交易所展示的风险数据定期交叉核对的流程,监控系统也缺乏全天候告警和升级机制。组合保证金Pro模式不会分阶段平仓:一旦触发,流程会一路执行到底。公司将损失归因于自身模型与风控缺口,而非任何黑客攻击或未授权访问,并表示8月20日至强平发生期间的充值不纳入损失计算。

用户在事发数天后才感知到损失。EarnPark于8月25日暂停了受影响策略的新充值,8月29日将结果记入参与者账户并逐一通知用户。9月1日前后提交的Trustpilot投诉,记录了预期与现实之间的落差。一位署名Garry G的用户写道,邮件告知他存入Maker Core的资金损失超过30%,而他此前理解这是一款固定5%收益的低风险产品;他已要求提取剩余余额并获得赔偿。另一位用户Rob则质疑,他选择这款策略本意是赚取买卖价差,为何最终要承担杠杆强平带来的损失。这些评价背后的身份和账户记录无法核实,但其提及的强平事件与公司自己的披露一致。在公开回复中,EarnPark表示,风险等级描述的是风险的类型,而非损失的上限。

补救措施正在推进,但赔付问题仍无答案。9月2日平台发布了扩充版策略说明,9月11日起将笼统的风险等级替换为具体的风险标签。9月4日的报告设定了两个时间节点:9月25日之前完成自动减仓,10月1日之前把共享账户拆分为按策略划分的独立账户。受影响的参与者获得了PARK代币奖励和更高的年化收益率作为补偿,但EarnPark自己也将这些支持与返还本金区分开来。从交易所追回的任何资金,将按各策略在8月23日的参与权重按比例分配。截至该报告发布时,Binance完整的官方强平文件及其正式回复尚未送达。EarnPark还单独披露,其USDT DeFi和USDC DeFi策略出现了负收益结果,公司认为这与本次事件无关。

结构性教训藏在账户设计里:四个产品名称,一个保证金交易账户,意味着无论选择哪款策略,所有存款人都分担着同一个强平风险。一个从不与交易所展示指标核对的模型,起到的只是心理安慰作用,而非风控作用。赔付是悬而未决的问题。PARK奖励和更高收益是或有价值,不是返还的本金,且目前没有任何赔偿结果公布。考虑退出的用户仍可提现,在完整的强平报告和赔付决定落地之前,部分人可能更愿意把剩余余额转入自己掌控的加密货币钱包,或使用硬件钱包。这一事件发生在收益平台竞相推销“简单省心”的激烈市场环境中,而8月23日的记录说明,这种简单之下可能藏着什么。