以太坊(ETH)网络收入下滑35%至4100万美元,低于Robinhood Chain首季的5100万美元

三季度手续费收入环比缩水35%

以太坊(ETH)在2026年第三季度的网络收入约为4100万美元,而上线首个季度就录得5100万美元收入的Robinhood Chain反而超过了它。这组数字来自ARK Invest发布的第三季度去中心化金融季报,该报告定期统计各大区块链智能合约网络的手续费收入。这里衡量的是真实经济价值:用户为区块空间实际支付的费用,与代币市值或以太坊价格无关。需要说明的是,这类收入是手续费进账,并非企业利润,它们进入链上的费用池,而不是任何一家公司的账本;在以太坊上,这部分收入以Ethereum (ETH)计价。与第二季度相比,以太坊的收入下滑了约35%。其他指标同样走弱:现实世界资产代币化市场一直由以太坊主导,但其份额正在收窄,从6月底的约50%降至44%,不过该网络托管规模仍居首位,约167亿美元。链上去中心化交易所成交量方面,以太坊环比下降约27%;作为以太坊二层网络构建的Coinbase旗下Base网络同期下滑约17%,交易活动正流向Robinhood Chain等新平台。横向看,报告覆盖的全部网络收入环比仍增长约24%,至约3.49亿美元,这是五个季度以来的首次回升,尽管总量仍比一年前低约47%,此前曾连续五个季度下滑。ARK将反弹主要归因于Solana(SOL)的复苏以及Robinhood Chain的上线,但本季度真正的亮点是这位新入局者,而非老牌公链。

Robinhood Chain的首个季度

Robinhood于7月1日开放该链的公共主网,距其测试网2月上线约五个月。从架构上看,该平台在以太坊上结算交易,并使用ETH作为燃料代币,因此基础层会持续分走它产生的部分手续费,且结算直接发生在以太坊上,无需经由跨链桥。在首个完整季度,这条链处理了约650亿美元的DEX交易量,在ARK的数据集中与成熟智能合约平台同榜排名,位列第四。其中代币化股票交易约占137亿美元,该类别包括xStocks等产品,这一成绩让上线仅三个月的链成为该资产类别第二大交易平台,仅次于BNB Chain的约165亿美元。收入归属的问题将在10月27日揭晓,届时Robinhood将发布财报,涵盖该链首个完整季度的表现。其二季度提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件把这条链的回报描述为取决于使用情况:「我们从Robinhood Chain获得收入的能力,在很大程度上取决于网络上的采用水平与开发者活跃度」,该文件写道。5100万美元中究竟有多少最终落到Robinhood的公司利润表上,正是这次财报电话会可能说清的问题,因为ARK统计的是网络收入,而非公司入账收入。Coinbase提供过一个先例:它将Base的排序器手续费计入其「其他交易收入」科目,该科目环比下降约11%至4740万美元,首席财务官Alesia Haas将其归因于即时转账活动和Base收入的减少。以太坊自身的升级日程也在并行推进,Glamsterdam Hoodi测试网激活定于10月26日。文件与ARK指向的是同一个变量:决定这些数字的是采用与开发者活跃度,而不是价格。

5100万美元实际流向何处

我们的判断是:4100万美元对5100万美元的对比夸大了两者差距,因为一条在以太坊上结算、以Ethereum (ETH)支付燃料费的链,会把其5100万美元中的一部分回流到基础网络的费用池。ARK自己也提示了收入口径的可持续性问题:「我们不预计Robinhood Chain会持续交出如此亮眼的收入数字,因为该链近期上调燃料费后,拥堵定价带来的高手续费将会消失。」对以太坊生态而言,这个季度留下的是一段值得跟踪的结算关系、一个仅次于BNB Chain的代币化股票交易平台,以及10月27日的一场财报会,届时能否看到这部分贡献被单独披露将见分晓。截至发稿,Robinhood股价报101.9美元,2026年年内累计下跌11.5%。