Fold Holdings(FLD)第三季度净营收下滑43.8%至约416万美元

三季度由盈转亏,业绩大反转

Fold Holdings(FLD)周二向美国证券交易委员会(SEC)提交的10-Q文件显示,公司第三季度净营收为4,161,541美元,约合416.15万美元,同比下降43.8%。这份10-Q是上市公司按季度提交给SEC的财务报告,统计区间为7月1日至9月30日。去年同期净营收为7,398,939美元(约739.89万美元),本次同比减少3,237,398美元(约323.74万美元)。利润端同步反转:去年同季录得554,242美元(约55.42万美元)的净利润,本季度却录得2,649,889美元(约264.99万美元)的净亏损。营业费用下降21.5%至10,474,662美元(约1,047.47万美元),但降幅不足以对冲营收下滑,公司由此从微利转为七位数的季度亏损。对于一家上一年同期仍在盈利的公司而言,这一反转是本次备案文件中最受投资者关注的焦点。文件将营收下滑归因于两点:客户交易量减少,以及商家权益产品销量下降。

营收背后的业务活跃度在核心板块全面走软。本季度月均交易量为5,300万美元,低于去年同期的7,800万美元。与比特币服务一同销售的客户权益产品对应的商家权益营收下滑64%,从660万美元降至240万美元。文件称,下滑源于数字资产市场行情走弱,以及公司主动调整产品结构、转向利润率更高的权益类产品。交易量同比缩水约三分之一,而这项指标直接决定公司的交易手续费收入。不过有一个板块在增长:托管与交易营收上升269.4%,从346,478美元增至1,279,911美元(约127.99万美元),文件将大部分增量归功于礼品卡业务,该业务在第三季度贡献了120万美元营收。但同一板块的成本达1,301,886美元(约130.19万美元),超出自身营收21,975美元。

TikTok Shop撑起礼品卡增长线

这条增长线的核心渠道是TikTok Shop。公司于7月15日在TikTok Shop上架比特币礼品卡,并在业绩材料中将该渠道称为这款产品最大的分发与获客通道。同一份披露还显示,9月礼品卡销售额创下月度纪录。公司没有披露渠道层面的具体数据:TikTok Shop的独立营收与获客成本均未公布,因此无法从文件中单独拆出该渠道在120万美元礼品卡营收中的贡献占比。

产品机制对建模者同样关键。礼品卡以固定美元面额出售,由收礼人而非购买者在Fold应用内完成身份验证,并按赎回时的汇率获得比特币。也就是说,售出一张卡并不等于当下发生一笔比特币买入。账户数据同样是公司口径:本季度新增1,500个已验证账户,累计超过88,500个,公司说明这些数字并非全部来自TikTok Shop。董事长兼首席执行官Will Reeves在业绩公告中给出了战略方向:“交易是一次性收入,而客户余额只要留在平台上,每个月都能产生收益。”当被分析师问及TikTok Shop礼品卡客户的获取成本时,Reeves表示各渠道成本结构不同,礼品卡项目的设计目标是让获客成本大致与收入持平。他没有给出TikTok渠道的专门数字。公司称已观察到TikTok用户的后续购买行为,但需要更长的观察期才能评估客户生命周期价值。基于客户余额的产品Fold Reserve于10月上线,因此未计入本季度业绩。

降本未能抵消营收下滑

备案文件描绘的图景是:传统业务收缩的速度快于新渠道扩张的速度。交易量减少约三分之一,商家权益板块回吐420万美元,礼品卡的120万美元增量又落在一个自身亏损21,975美元的板块内。21.5%的成本压缩收窄了亏损,却追不上43.8%的营收降幅。对交易者而言,市场的定价会先于下一份财报体现在盘面上,相对强弱指数(RSI)等动能指标将记录这一重估过程。可量化的检验节点在下个季度,届时Fold Reserve基于余额的营收将首次进入披露数据。