日本金融厅将DEX与DeFi列入10月20日会议重点审查名单

DEX与DeFi进入重点审查队列

本周二(10月20日),日本金融厅在数字与去中心化金融研究会的会议资料中,把DeFi与去中心化交易所列为机构层面重点审查的候选领域。资料将这项任务定位为在投资者保护与创新支持之间寻求平衡,并说明了监管方打算如何审查那些完全在链上运行的服务规则。

按金融厅的描述,DeFi涵盖资产兑换、借贷等通过区块链上程序执行的金融服务;而DEX则是以代码完成加密资产兑换的平台,通常依托自动做市商机制运作的流动性池。资料重申了加密资产制度工作组2025年12月的报告结论:目前尚未确立针对DEX的明确监管方法,报告同时指出了程序代码缺陷造成的损失风险以及洗钱滥用的隐患。由于这类服务几乎不涉及人工干预,工作组认为应研究与自身技术特性相匹配的规则,而非照搬现有加密资产交易业者的监管框架。

制度设计如今聚焦在为用户提供DEX接入应用的企业身上。研究会资料显示,面向日本居民的服务可能承担风险说明、身份核验(含反洗钱措施)等义务,但资料首先要求更深入地掌握这类服务的实际使用情况。另一个信号来自业界:三井住友_dnA方面之外,SMBC日兴证券于10月2日宣布将与Uniswap Labs等合作方共同为日本投资者打造DeFi平台,内置反洗钱与投资者保护功能,开发目标定在2027年年中完成。

野村呼吁对标海外自由度

10月20日的会议是本财年研究会的首次会议,主要议程包括稳定币与存款代币化、证券型代币,以及DEX与DeFi。该研究会依据金融厅7月21日发布的促进增长投资的金融战略设立,同期还设立了另一个关于人工智能合理运用的研究会,以及面向人工智能时代链上金融的官民论坛。官民论坛计划在2027年初汇总中期总结与路线图。研究会主席由东京大学名誉教授神田秀树担任,日本加密资产商业协会与日本银行以观察员身份参与。

秘书处资料描绘了共识与结算均在区块链上完成的代币化市场:若结算手段与资产同时代币化,交易与结算可以实现全天候运行,结算周期也将大幅缩短。截至2026年7月,代币化资产的累计发行规模已超过350亿美元;资料引用的一项估算认为,到2033年全球市场规模可达18.9万亿美元。资料还引用了金融行动特别工作组织(FATF)7月发布的DeFi报告,该报告给出了识别协议控制者的指标,并按照控制者是否存在及能否被识别,提出三类监管路径。

野村控股主张宽松监管。该公司数字资产战略办公室负责人佐木俊典在会上表示,稳定币与代币化存款在美国已进入实际应用阶段,而日本仍停留在验证阶段,野村将这一差距形容为落后一步。野村列出了十项实务与法律问题,并要求对基于智能合约的服务(包括DeFi)给予与海外市场同等而非超前的监管自由度。该公司认为,不保管用户私钥的钱包服务商不应承受过度监管,持有与转移海外发行稳定币的100万日元上限也应当重新审视。

Securitize日本公司提出了自己的方案。该公司指出,RWA代币市值在9月底达到390亿美元,过去三年的年均增长率高达195%。它提到美国证券交易委员会(SEC)于9月17日通过的一项为期五年的有条件豁免,允许代币化美股在链上交易而免于交易所注册,并敦促日本构建以去中心化代币化模式为前提的法律框架,包括重新审视证券结算机构、以公有链为前提进行设计。该公司警告,缺乏国际兼容性的单干路线只会拉大与海外市场的差距。

需要明确的是,周二的讨论对任何一方都没有约束力。这些都是会议资料与听证记录,不是法案草案,也不是最终规则;在金融厅把讨论转化为立法提案之前,既无生效日期,也无义务主体名单。这场会议确定的是顺序:DEX与DeFi已与稳定币、证券型代币一同进入审查队列,官民论坛则要在2027年初交出中期总结与路线图。我们的判断是,监管方正在收敛于监管连接层,即面向日本居民的应用与界面服务商,而不是协议本身,这与2025年12月工作组给出的框架一致。野村提出的海外对等主张能否成立,将体现在未来为钱包与应用企业起草的义务条款之中。