Fundstrat预计比特币(BTC)在历史低波动后或现30%波动

比特币新闻

据Fundstrat Global Advisors数字资产策略主管肖恩·法雷尔(Sean Farrell)周一发布的研究笔记,比特币(BTC)当前正面临潜在的30%双向波动。法雷尔指出,比特币的30天价格区间已经被压缩至历史罕见的窄幅水平,这一波动幅度在资产交易史上几乎处于最平静的行列。他形容这种状态类似于过去几次重大突破前夕所出现的压缩。历史市场周期显示,极度平静的走势往往会被随之而来的剧烈行情所打破。为此,该机构专门选取了8个历史可比阶段,在这些阶段中,30天波动率同样处于极低水平。统计结果表明,在这些阶段之后的60天内,绝对价格变动幅度(即不考虑方向的大小)的中位数达到30.2%。值得注意的是,在这8次经历中,有4次最终上涨,4次最终下跌,多空完全对称。正是这种对称,意味着该信号只能帮助投资者评估潜在的波动规模,而不能提供关于突破方向的任何线索。因此,Fundstrat将其归类为“幅度指标”而非方向性预测。法雷尔并没有为未来走势提供一个正式的目标价位,而是以当前约6.4万美元的参考价格来举例说明:如果比特币上涨30%,价格将会达到约8.32万美元;如果下跌30%,则可能回落至约4.48万美元。研究笔记强调,历史上的低波动形态最终总是以区间突破作为结束,而该机构的数据表明,下一次突破的幅度可能会非常大。在发布这一警告的同时,比特币在2026年内的累计跌幅已经接近27%,并且此前一段时间其表现明显跑输其他加密货币,这使得熊市的叙事继续存在。对于比特币市场而言,未来几周内出现大规模重新定价的可能性正在上升,尽管最终方向仍然未知。该机构进一步表示,这项分析是基于对过去市场周期的系统性观察,而不是由某一个单一指标推导出来的结论。

同一份研究笔记也对周一的市场反弹做了深入分析。当天比特币价格一度上涨了2%,但法雷尔认为,这轮上涨绝大部分来源于空头回补,而不是新增买盘推动。所谓空头回补,指的是那些之前做空比特币的交易者不得不买入比特币来平掉空头头寸,从而买盘力量增加,价格被抬升。以币计价的未平仓合约——即尚未交割清算的比特币期货合约总价值——自上周五晚间以来下降了大约8%,而同期价格却在走高,这个组合清晰地显示出交易者正在减少空头仓位,而非开立新的多头。未平仓合约是衍生品市场中一个相对纯粹的指标,因为它直接统计市场上尚未平仓的合约数量。当价格上升而未平仓合约数量减少时,往往意味着空头正在平仓,而不是新增资金入场。法雷尔将这一次的走势与6月初和7月初出现过的两轮空头回补反弹进行了对比,那两次反弹均是价格先快速上冲,随后又逐渐回归震荡。因此,他预计本次反弹也可能重演类似的情形,尽管他将周一的价格表现形容为“建设性的”。但缺乏新增需求,使得这波上涨的可持续性完全依赖于仓位调整。比特币在过去几个交易日中一直落后于其他加密货币,这为在抛压缓解后出现的技术性反弹提供了一定的空间。然而,在法雷尔看来,一个更大的风险正在于加密货币市场之外:那就是实际收益率——剔除通胀影响后的债券回报率——正在明显上行。实际收益率上升,意味着持有比特币这类不产生利息或分红的资产,其相对吸引力下降,机会成本增加。如果实际收益率继续提高,那么它极有可能打破比特币目前异常平静的交易区间,并引起更大规模的价格重估。最新债券市场数据已经显示,实际收益率距离历史高点仅一步之遥,这一变化在2026年已经对山寨币和更广泛的风险资产产生了抑制作用。从衍生品市场的角度来看,未平仓合约缩减叠加价格上行,是典型的空头回补信号,它并未展现出能够确定趋势持久反转所需的新增需求迹象。

综合来看,Fundstrat所进行的波动率研究以及未平仓合约的观测,共同勾勒出当前比特币市场的独特处境:比特币在历史罕见的窄幅区间内反复盘整,而投机性持仓则是在持续削减,而非增加。该机构自己构建的数据库构成了这一判断的基石,其中记录了8个与当前低波动状态高度相似的历史样本,这些样本在随后60天内的绝对价格变动中位数达到了30.2%。然而,历史数据并未给出触发因素的线索;法雷尔将实际收益率的上升看作是可能性最高的催化剂,但他明确表示这一催化剂尚未被证实。我们的解读是,在价格有效突破这一区间之前,市场上行和下行的风险是均衡的,而衍生品持仓的演变,将是最早能预示方向性选择的指标。