资金费率（Funding Rate）是什么？

资金费率是如何运作的？

永续合约没有到期日，价格可能长期偏离现货。资金费率就是为此设计的“校正器”：

• 合约价格高于现货：说明做多的人更多，资金费率为正，多头向空头支付费用。持有多单的成本上升，持有空单反而能收到费用，市场力量推动合约价格回落。
• 合约价格低于现货：说明做空的人更多，资金费率为负，空头向多头支付费用，推动合约价格回升。

资金费率只在结算时刻对持有仓位的交易者生效，在结算前平仓就不需要支付或收取这一期的费用。不同平台的结算周期不同，常见的是每隔数小时结算一次，也有平台按小时结算。

费率由什么决定？ 常见的计算方式由两部分组成：一是反映合约价格与现货指数价格偏离程度的“溢价指数”，二是一个较小的“利率”部分。平台通常还会给费率设定上下限，以防极端行情下费率过高。

资金费用怎么算？

每次结算时，交易者需要支付或收到的资金费用，一般按下面的方式计算：

资金费用 = 仓位价值 × 资金费率

其中仓位价值按标记价格计算，与使用多少杠杆无关，而是看仓位的名义价值。举一个只用于说明原理的假设例子：某人持有名义价值 10,000 USDT 的多头仓位，某一期的资金费率为 +0.01%，那么这一期他需要向空头支付 1 USDT；如果费率为 −0.01%，他就会收到 1 USDT。

由于资金费用按仓位名义价值计算，高杠杆交易者用较少的保证金承担同样的费用，长期持仓时这笔成本可能明显侵蚀保证金，甚至加速触发清算。

资金费率反映了什么？

资金费率常与未平仓合约、成交量一起被用来观察期货市场的情绪，但它反映的是衍生品市场的持仓结构，并不能单独预测价格方向。有些交易者会同时持有现货多头和永续合约空头，在不承担价格方向风险的情况下收取正的资金费率，这种做法仍面临强平、平台和费率反转等风险。

与资金费率相关的风险

• 持仓成本累积：费率看起来很小，但每个周期都会结算，长期持仓累积的成本可能很可观。
• 费率突变：行情剧烈波动时，费率可能迅速上升到平台设定的上限。
• 不同平台不一致：同一标的在不同平台的费率和结算周期都可能不同，参考数据时要确认来源。
• 特殊合约的计算方式不同：一些链上协议为尚无现货市场的标的推出永续合约，其资金费率以合约自身的标记价格均值为参照，而不是现货价格，规则与普通合约不同，Pre-IPO 永续合约也有类似的特点。

风险提示

本文仅用于解释资金费率的概念与计算原理，文中数字均为说明用的假设示例，不构成任何投资建议。永续合约通常与杠杆结合使用，可能导致全部保证金损失。参与任何相关活动前，请先了解并遵守所在地的法律法规。