爆仓（清算，Liquidation）是什么？

爆仓是如何发生的？

使用杠杆交易永续合约或期货时，交易者只需存入仓位价值的一部分作为保证金。平台会设定两个关键门槛：

• 初始保证金：开仓时至少需要存入的保证金。
• 维持保证金：持仓期间保证金不能低于的最低水平。

当价格朝不利方向变动，亏损不断侵蚀保证金，一旦保证金率降到维持保证金水平，也就是标记价格触及“强平价格”时，系统就会接管仓位并强制平仓，这就是爆仓。

杠杆越高，离强平价格越近。 不考虑手续费和维持保证金的简化情况下，价格反向波动约“1 ÷ 杠杆倍数”就足以亏光保证金：10 倍杠杆大约对应 10% 的反向波动，50 倍杠杆大约只需 2%。实际的强平价格还会更近一些，因为平台要求保留维持保证金，并收取手续费。

平台通常用综合多个市场报价得出的“标记价格”而非最新成交价来判断是否爆仓，以减少单一市场异常成交（插针）导致的误强平。

爆仓的几种常见情形

在 DeFi 借贷协议中，清算由智能合约按规则自动执行，抵押品价格来自预言机。与中心化平台不同，链上清算对任何人开放，清算人通过获得清算奖励来参与。

爆仓后会发生什么？

仓位被强平后，平台会以市场价格卖出（或买入）平掉仓位。如果成交价格比破产价格更好，剩余部分通常进入平台的风险保险基金；如果市场剧烈波动导致穿仓，即损失超过了保证金，保险基金会先用来弥补缺口，不足时部分平台会启动“自动减仓”（ADL），按规则减少盈利方的仓位。

对交易者而言，爆仓意味着这部分保证金基本损失殆尽。此外，持仓期间支付的资金费率也会持续消耗保证金，使强平价格逐步靠近。

如何降低爆仓风险？

• 降低杠杆：杠杆越低，强平价格离当前价格越远。
• 设置止损：在触及强平价格之前主动离场，避免被系统强平并承担额外费用。
• 使用逐仓控制风险：把单笔仓位的损失限制在分配的保证金内。
• 关注资金费率和波动：高波动时段和资金费率极端时，强平更容易连锁发生。
• DeFi 借贷保持充足抵押率：避免抵押率贴近清算阈值，留意抵押品和稳定币的价格变化。

风险提示

本文仅用于解释爆仓与清算的概念与机制，文中百分比为忽略费用的简化示例，不构成任何投资建议。杠杆交易可能在短时间内损失全部保证金。参与任何相关活动前，请先了解并遵守所在地的法律法规。