Grayscale:美国国债突破40万亿美元,比特币(BTC)料将受益

Grayscale押注「贬值交易」

资产管理公司Grayscale的最新研究显示,比特币(Bitcoin, BTC)正获得一股强劲的宏观顺风。该公司研究主管Zach Pandl本周发布报告指出,美国政府债务的无节制扩张正在侵蚀法币的信用,推动投资者转向另类价值存储——黄金首当其冲,而排在最前面的,正是这种最早的稀缺数字资产比特币。Grayscale在其官方X帖子中概括了这一论点:美国公共债务已攀升至40万亿美元上方,同时结构性赤字依然未被弥合,财政部不得不通过回购债券来缓解不断上升的借贷成本。Grayscale Research预计,这一动态将引导资金流入所谓「贬值交易」(debasement trade)——即比特币、以太坊和Zcash。用Pandl的话说,这套机制对华盛顿而言相当难堪:债券回购只是在治标,因为推高借贷成本的根源恰恰是庞大的债务发行,而政府现实中可选项——加税、削减开支或继续举债——最终都指向美元供应的进一步扩大。简单说,「贬值交易」就是在货币购买力持续缩水的背景下,买入稀缺资产作为对冲的策略。去年比特币行情的大部分涨幅正是由这一逻辑驱动,直到10月之后动能减弱,交易员把资金轮动到了人工智能板块的股票。如今市场已开始重新定价这一逻辑。上周,财政部宣布将至少把流动性支持的回购操作规模扩大一倍,而就在同一天,美国国债首次突破40万亿美元大关;随后美元录得8月以来最糟糕的一周,触及三个月低点。比特币闻讯大涨,盘中录得81,281美元的周内高点,纽约时间周五下午回落至77,493美元附近——24小时内基本持平,但过去30天涨幅超过20%。

官方X帖子https://x.com/Grayscale/status/2093358354169299379?ref_src=twsrc%5Etfw

数字资产基金单周流入16.5亿美元

资金流向正在实时验证这一论点。资产管理公司CoinShares 8月27日发布的周度市场报告显示,本周前三个交易日,全球数字资产投资产品净流入约16.5亿美元——而此前一周的流入高达29.4亿美元,是今年迄今最大单周规模。比特币产品吸纳了其中约9.76亿美元的新资金,以太坊产品约4.78亿美元;全球加密ETP的管理资产规模因此升至约1550亿美元,年内累计流入也重新转正,达到约34亿美元。CoinShares的宏观判断与「贬值交易」框架高度呼应:美国通胀粘性犹存而需求走软,令美联储陷入两难,同时财政部的债券回购和发债期限的缩短,可能进一步加剧通胀压力。报告的挖矿章节还揭示了一个供给端的变化——美国加密挖矿行业正意外成为电网扩建浪潮的赢家,因为排队等待并网的美国数据中心总量已膨胀至约2060吉瓦,新项目平均需要近五年才能完成接入。维护工作量证明网络的矿工手握现成的电力基础设施,并越来越多地将这些容量变现用于AI算力;CoinShares预计,到年底,AI相关收入占矿工总收入的比重将从约30%升至约70%。多头需要留意的一个变数是:周四行情出现逆转,美国现货ETF产品当日录得2.018亿美元的资金流出——这提醒市场,机构需求并非一条直线。 希望实时跟踪行情的读者，可在Bitget查看现货与合约的实时价格。

与黄金相关性升破50%

我们的判断是:这两条新闻其实是同一件事。开篇提到的研究报告和背后的资金流数据,描述的是同一场重定价——比特币正从「加了杠杆的纳斯达克代理」转变为货币对冲工具。研究材料中的支撑数据也印证了这一点:比特币与纳斯达克100指数的90天相关性已从60%以上降至约33%,而与黄金的相关性则从年初的接近零攀升至50%以上。对于坚持长期HODL策略的持有者而言,这种转变让该资产重新找回了最初的分散化价值;对配置型机构来说,纳入一小部分战略性仓位也更容易自圆其说。我们在比特币专题页面每日追踪这些资金流向。