Compound借贷怎么用？新手存款赚APY与抵押借款指南

Compound Finance是运行在以太坊上的去中心化货币市场协议。不需要银行账户、身份验证或信用评分，你就可以通过Compound借贷把加密资产借出赚取利息，或者以现有资产作抵押获得流动性。协议通过智能合约运行，根据供求自动确定利率。下文从零开始介绍Compound怎么用：连接钱包、存入资产赚取收益、抵押借款，附真实数字计算的示例，以及每位新用户都应了解的风险。

Compound Finance到底做什么？

Compound并不在单个出借人和借款人之间撮合，而是把同一种资产的所有存款汇集到一个资金池中。存入USDC后，你就加入了这个资金池，开始赚取实时的存款年化收益率（APY）。从资金池借款的用户支付借款APY，这些利息直接流向存款人。

没有任何人管理这个协议：决策由COMP代币持有人在DAO结构中投票作出。利率模型、上架哪些资产以及协议升级，都由社区投票决定。

Compound v2与Compound III（Comet）的区别

旧教程里看到的界面属于Compound v2。协议的重心已在很大程度上转向Compound III（Comet）架构。把两者混为一谈，是新用户最常见的困惑来源。

简单来说：在Comet中，你把ETH或wBTC等资产存为抵押，借出基础资产，通常是一种稳定币；存入基础资产也可以获得被动收益。以下步骤适用于两个版本，有差别的地方会单独说明。

开始之前需要准备什么

进入界面之前，先准备好三样东西：

1. 一个自托管钱包。MetaMask是最常见的选择，任何支持WalletConnect的钱包也都可以。交易所账户无法直接与Compound交互。如果还没有设置钱包，可以参阅MetaMask新手指南。
2. 要存入或用作抵押的资产。从交易所账户提到你的钱包。
3. 预留用于Gas的ETH。以太坊主网上的每笔交易都需要用ETH支付Gas费。授权、存款和借款是分开的交易，要留足够支付几笔交易的ETH。

出借赚取APY：分步教程

出借是进入Compound风险最低的方式：

1. 连接钱包。打开Compound应用，点击Connect Wallet按钮，在钱包弹窗中确认连接请求。这一步只授予读取你地址的权限，不会转移任何资产。
2. 选择要存入的资产。在市场列表中选择一种资产。界面会显示根据资金池使用率实时更新的存款APY。
3. 授权代币（approve）。第一次存入某种资产时，需要签署一次性授权，允许Compound合约动用该代币。这一步要付Gas费，但只需做一次。
4. 确认存款。输入金额（或使用max选项）并确认交易，钱包会请你确认Gas费。
5. 等待确认。在以太坊主网上，通常几秒到几分钟即可完成。

交易确认后，利息会在每个以太坊区块累积。没有锁定期：只要市场里有足够的可用流动性，随时可以提取。

用真实数字计算收益

具体的例子比抽象的说明更容易记住。假设你把10,000 USDC存入存款APY为4.5%的市场：

有两点需要特别注意：

• APY无法锁定。它随资金池使用率每天变化，上面的计算只在利率保持不变时成立。
• Gas费会吞噬小额仓位。网络拥堵时，授权和存款两笔交易可能要15至20美元。一笔100美元的存款，需要赚好几个月的利息才能抵消这笔费用。如果从小额开始，应留意Gas较便宜的网络空闲时段。

抵押借款

借款让你不必卖出资产就能获得流动性，还有税务上的好处：不卖出资产就不会产生应税事件，同时还能继续享受价格上涨的收益。

1. 存入抵押品。在Comet中存入受支持的抵押资产（ETH、wBTC等）；在v2中，对已存入的资产开启“用作抵押”选项。
2. 接受清算提示。Compound会弹出窗口，说明抵押不足时抵押品可能被自动卖出，确认后继续。
3. 借出基础资产。切换到借款一侧，查看界面根据你的抵押价值和抵押系数算出的安全上限。
4. 确认交易并支付Gas。在钱包中确认，借到的资金会立即转入你的钱包。

黄金法则：不要借到安全上限。每种资产都有抵押系数。例如抵押系数为80%时，价值1,000美元的ETH最多可借800美元。如果把800美元全部借出，你就没有任何缓冲，ETH价格稍有下跌就会触发清算。

清算机制：一个数字情景

把清算如何运作具体化，就能看出风险会多快到来。

情景：你存入价值6,000美元的2枚ETH，抵押系数80%。最大可借额度：6,000 × 0.80 = 4,800 USDC。

你比较谨慎，只借了3,000 USDC，用掉额度的62.5%。

如果一开始就把4,800 USDC全部借出，ETH只要下跌15%就会触发清算。清算时，清算人替你偿还部分债务，以折扣价买走你的ETH，你还要额外承担清算罚金。这一机制可能让你一次损失可观的金额，也是新用户最容易低估的部分。

风险与常见错误

DeFi协议虽然去中心化，但并不意味着没有风险。使用Compound需要注意的主要风险：

• 清算风险。抵押品价格意外大跌时，你的资产可能被自动清算。要持续关注仓位，留出充足的缓冲。
• 智能合约风险。即使协议经过审计，也没有任何代码是百分之百没有漏洞的。不要存入你承受不起损失的金额。
• 浮动利率风险。资金池使用率上升时，借款APY可能突然飙升；一笔起初很便宜的借款，可能在一夜之间变得昂贵。
• Gas费负担。在以太坊主网上，小额仓位可能因Gas成本而不划算。尽量利用网络空闲的时段。
• 提取流动性。如果某个市场的借出比例很高，在出现可用流动性之前，你可能无法全额提取存款。

如果只追求被动收益、想避开借款的复杂性，建议阅读加密货币被动收入指南。

选Compound v2还是Compound III？

对新手来说，Compound III（Comet）通常更安全，原因在于隔离市场结构：不同抵押品出现的问题不会相互影响。在v2中，所有资产处于同一个资金池，一种资产出问题可能波及整个账户。想在界面上确认自己用的是哪个版本，可以看当前市场的基础资产信息：如果只看到一种基础资产，你就在Comet上。

在流动性挖矿策略指南中，可以看到Compound与其他DeFi协议的比较。

COINOTAG的观点

对新手来说，Compound的出借功能是最合理的切入点：存入稳定币，赚取透明的链上APY，完全避开清算风险。借款是强大的工具，但不留情面；亏损的用户大多是逼近抵押上限、试图加杠杆的人。Compound III转向隔离市场结构是一次有意义的安全升级，单个市场的风险不会蔓延到整个账户。我们的建议是：把头30天当作学习期，从小额开始，小到即使Gas操作失误也不会心疼；等到不看面板也能自己算出清算价格时，再考虑借款。DeFi奖励耐心的人，惩罚过度使用杠杆的人。