Jim Cramer在Mad Money节目中选黄金而非比特币(BTC)作为组合对冲

Cramer在Mad Money上的黄金判断

Jim Cramer最新给出的资产配置建议,建立在一套质量筛选之上,而按这套标准,黄金排在第一位。在本周的Mad Money节目中,这位CNBC主持人接到了一位名叫Jacob的观众来电。Jacob表示,自己把大部分投资资金投入了购房首付,询问如何重新积累。Cramer给出的配置方案偏机械化,而非围绕某个主题:把新资金平均分到指数基金和 caller 已经看好的五只个股上。问题出在这层组合之上的保险环节:Cramer列出比特币(BTC)和黄金这两类可以对冲组合风险的资产,然后给出排序:实物金条优先,买不到实物金条就选SPDR Gold Shares基金(GLD),这是一只在交易所上市的黄金载体。他并没有说比特币不是好对冲,这个区分很关键,因为结论是偏好排序,而非否定。这段问答被保留在当期Mad Money节目中。Cramer在那个小时里逐条讲解了自己的投资规则,同一套规则也向质量光谱的另一端发出了警告:在仙股或劣质代币里捡便宜货的投资者,最终会把亏损揽到自己身上。他还把近期在节目中的选股与不断上行的利率联系起来,认为这一背景对投机性持仓并不友好。整段分析没有涉及比特币价格、图表点位或宏观数据,判断的落点只有一个:在重建中的组合里,他更信谁来做保险。这些言论是他本人在节目中的个人观点,不构成正式的投资建议。

黄金与比特币ETF同步录得创纪录流入

同样是那条质量筛选,解释了为什么只有两个币种过关。Cramer认可名单很短:以太坊和比特币,其余一律归入他所说的代币风险。他给买家的建议很直接:在以太坊和比特币中二选一,然后持有,这个姿态更接近HODL的打法,而不是频繁交易。至于市场是否认同他对黄金的排序,就是另一回事了。8月的资金流向显示,投资者拒绝二选一。Bloomberg ETF分析师Eric Balchunas报告,当月五天内共有创纪录的70亿美元流入黄金和比特币ETF,也就是说,买家在同一时间窗内把两类对冲都拿了,而不是从一边撤出换到另一边。这个双项纪录对保险之争的意义在于:对冲需求确实存在,但它被拆成了两份,没有定论。这种双重需求重新点燃了围绕60/40组合的老争论,也就是60%股票加40%债券的传统配置。Bitwise首席投资官Matt Hougan认为,这一组合的分散效果不像表面那么好,因为股票和债券都以同一种货币计价,即美元,而黄金或加密货币仓位的意义恰恰是覆盖这个弱点。Brookings Institution高级研究员Robin Brooks站在对立面:他在8月的一份报告中写道,自己会避开比特币,并不把它视为避险资产。两个阵营很少有共识的时候,所以资金流向比任何单一声音更有分量。市场自身的持仓已经偏向了另一边。我们的报道追踪到,随着吸筹推进,巨鲸持仓升至六个月高位;同时一个广受关注的牛市周期判断认为,尽管单日ETF流入达到5.267亿美元,牛市甚至还没有开始。传统金融还在梳理对冲问题,比特币本身却没有等答案。

是排序,不是否定

把这几条线索放在一起读,结论是一个排序,不是一次否定,8月的盘面也支持这一点。投资者在同一时间窗内把钱创纪录地投进了两类资产,所以保险问题在资金层面和言论层面一样悬而未决。这场争论还沿着一条旧断层延伸:黄金多头对垒比特币至上主义,而Hougan的美元计价论据,是目前加密一侧最尖锐的表述。对希望在加密体系内部获得保险的持有者来说,场内衍生品提供了折中路径;每逢期权到期聚集的需求说明了这一点,Blockchain.com近期推出的覆盖7种资产的比特币期权就是一例。整个论证中最薄弱的一环,恰恰是Cramer自己点出的那条:利率上行。如果利率回落,把黄金放在第一位的排序就失去了它明示的驱动因素。