Murad:比特币(BTC)牛市尚未开启,ETF单日净流入5.267亿美元

Murad的周期判断

如果这个判断成立,本轮行情最大的涨幅还在后面。以周期观点在圈内拥有大量拥趸的memecoin投资人Murad,10月20日在X上发帖称,牛市根本没有开始,原文写道「The Crypto Bull Cycle hasn't even begun yet」。这条帖子没有给出时间表,没有价格目标,也没有附带任何市场数据。什么才算周期的起点,帖子里完全没有定义,这让论断缺少一个可以核验的锚点。传播层面的数据倒是看得见:截取时该帖约有6.6万次浏览、1500个点赞、240次转发和329条回复。如果行情真的按这番话的剧本走,那么周期内最大的收益就在持币者眼前而非身后,当前位置进场也算早而非晚。这是这句话暗示的结论,但Murad没有附上任何价位、日期或数据集来支撑它。业内谈周期,通常锚定比特币减半设定的四年节奏,这条帖子踩进了这场争论,却没有对日期表态。Murad发帖时,比特币价格在8.2万美元附近,10月20日早些时候报81,730.70美元,24小时下跌1.2%,此前曾从接近8.3万美元的位置回落。比特币技术分析跟踪的点位显示,4小时图上的回升目标在82,587美元和83,457美元,潜在支撑位于81,144美元和8万美元。做市商Wintermute此前给出过更悲观的底缐,警告价格可能滑向7万美元。这番表态出现在数周来最强的一轮机构买入之后一天,这个时间细节直接影响人们如何解读它。

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5.267亿美元的流入日

这番表态背后的买入是可以计量的。Farside Investors的每日资金流表显示,10月19日美国现货比特币ETF产品录得5.267亿美元净流入,而此前五个交易日合计净流出2.284亿美元。BlackRock的IBIT当日吸收了6.652亿美元申购,是该基金自2025年10月以来最大的单日流入。Fidelity的FBTC流出8,360万美元,Grayscale的GBTC流出5,490万美元,表中其余基金当日无净流。这两只基金的赎回吃掉了部分新进资金,所以IBIT的申购规模才会超过全组净额。10月截至16日(星期五)累计净流出已达6.147亿美元,10月19日这一个交易日就把缺口压缩到8,800万美元,单日金额超过此前一周的总和,足以完全覆盖前一周的流出。核对时Farside的10月20日一行仍缺部分基金数据,因此页面显示的零并不是完整收盘。这个产品类别的外部环境也在拓宽:瑞士金融市场监督管理局FINMA已批准面向零售投资者的瑞士首只比特币ETF。持仓面给出的图景则要单薄一些。Glassnode 10月19日的Market Pulse(其统计窗口在资金流入落地之前已关闭)报告,截至10月18日的一周内抛售有所缓和,但现货与ETF需求依旧疲弱。期货未平仓合约从365亿美元微降至364亿美元,多头资金费支出从110万美元升至160万美元,该公司将其解读为市场重新愿意为多头敞口付费。永续合约累计成交量delta从负8.911亿美元改善至负5.627亿美元,但激进卖方仍压过买方。现货累计成交量delta恶化,从负6,700万美元变为负8,360万美元,Glassnode将其归因于中心化交易所上持续的激进抛售。链上手续费与转账量各下降约10%,活跃地址数持平,期权偏度继续为下行保护定价,隐含波动率高于已实现波动率。

七次反弹,四次破位

无论这个判断最终对错,可以依赖的是统计记录。Binance Research的反弹研究给出了基础概率:2011年至2023年间,比特币收盘价较周期低点高出至少40%、同时仍较前高低至少25%的情形共出现七次,其中伴随30%至38%回撤的五次信号,有四次在43天内突破了前高,2021年7月那次则守住了。只有两个信号源自更深的下跌,即2019年4月的75.5%和2023年1月的67.1%,它们在未跌破前低的情况下直接刷新了历史最高价。Binance自己强调,这个样本是基础概率,不是预测。一个没有时间表、没有目标的判断,落在这套检验之外。对执行HODL策略的持币者而言,无论论断对错,真正有信息量的是那份计量记录:一个5.267亿美元的流入日,对应一条仍显示激进抛售的现货盘面。