Lido报告:机构在以太坊(ETH)质押中的占比升至35.3%

Lido统计:机构质押占比达35.3%

根据Lido DAO发布的2026年上半年报告中的分类统计,截至2026年6月底,被划为机构持有的以太坊(ETH)质押份额达到35.3%,而2025年底这一比例为25.9%。9.4个百分点的升幅只统计已经完成质押的以太坊,而非代币的全部流通供应量,因此两个数字描述的是质押市场内部结构的变化,而不是质押总量本身的扩张。

Lido DAO是最大流动性质押协议背后的组织,它把所有已质押的Ethereum (ETH)划分为若干类别,其中包括机构和交易所。其半年报告认为,流入这两个类别的资金是过去六个月质押市场增长的最大贡献来源。报告没有给出机构流入的美元金额,也没有点名具体配置方,所以35.3%仍是一个质押份额读数,而不是已投入资金的规模。不论以太坊价格走向如何,质押者构成已经发生明显变化:年初大约每四枚已质押代币中有一枚在机构账户中,到年中这一比例已接近三分之一。

这一区分决定了数字该怎么读。质押份额的占比上升,既可能因为机构加仓,也可能因为其他参与者退出,报告并未把9.4个百分点的变动在两种效应之间拆分。报告明确的是度量窗口:从2025年12月底到2026年6月底;以及分类来源:采用Lido自身的归类,而非第三方统计。这份报告本身就是该数字的一手文件,没有交易所备案或链上记录单独披露机构类别的数据。

质押收益率降至2.63%

全网以太坊质押数据显示,机构占比所处的这个基数在第三季度末达到4380万枚ETH,相当于总供应量的35.9%,数据来自资产管理公司Bitwise的季度研究。当季净流入达到199万枚ETH,为连续第六个季度增长;与此同时,网络质押收益率从2.81%降至2.63%。

收益率的走向源于以太坊的发行设计。网络官方文档说明,验证者的基础奖励按全网活跃质押总量计算,因此其他条件不变时,每一批新参与者加入都会摊薄单个验证者的收益。参与人数增加并不带来更高收益率,这一机制自以太坊2.0升级让链上完全转向权益证明以来一直存在。

在机构板块,运营规模与回报出现小幅分化。Coinbase在第二季度报告中披露,其直接运营的机构以太坊验证者平均质押476万枚Ethereum (ETH),占当时全部已质押ETH的12.16%,平均年化收益率为2.87%,高于全网平均的2.80%。公司说明这些数字不含委托给合作伙伴的部分。进入时点同样影响收益:Lido的报告指出,上半年验证者入队等待时间一度超过70天,这个等待与解除质押后取款的等待是两回事;报告还判断,对部分存入资金而言,等待期间放弃的收益已经超过了流动性带来的好处。Coinbase Prime则在2026年1月推出一项功能,可以在平台内几分钟内把已质押的ETH金库在各方之间转移,而完整解除质押包括资金到账延迟可能超过10天。作为对比,同一项研究显示,Solana在第三季度末的质押份额为供应量的69%,其总收益率从6.38%放缓至5.99%,这一数字与各机构实际实现的净收益不同。

两个百分比,两种口径

本文的两个核心百分比统计的是不同的东西,不能当作同一条序列来读:Lido的35.3%是机构在已质押ETH中的份额,Bitwise的35.9%则是已质押部分占总供应量的比例。这也让机构份额本身值得单独跟踪。Lido每半年发布一次该拆分,下一份报告会沿用同一口径,可以做干净的对比;在此之前,这个数字还无法在两家研究方之间横向比较。至于不断下行的收益率,它正是同一批流入资金带来的机械结果。