Metaplanet出售10,000枚Bitcoin(BTC)并回购11,000枚以证明流动性

卖出一万枚,持仓反而更多

Metaplanet上季度的资产负债表上没有缩减任何东西:这家东京上市的储备公司在第三季度卖出了10,000枚Bitcoin (BTC),随后又买回11,000枚,截至9月30日季末持仓达到44,000枚,净增1,000枚。周一比特币价格徘徊在85,900美元附近,这批持仓价值约38亿美元。这笔先卖后买的操作来自公司的季度备案文件,首席执行官Simon Gerovich随后在X上解释了其中逻辑:信用投资者和评级机构向任何比特币公司抛出的问题,是当债务到期时,持仓能否真正变现为现金。“我们用行动回答了这个问题。”他写道。操作方式经过精心设计:Metaplanet卖出的比特币数量超过了其全部未偿债券、借款及其他计息负债的本金总额,然后把所得资金以现金形式持有,并未偿还那些债务,后者仍按原条款存续。备案文件显示,扣除现金和美元稳定币后的负债在季末为1224亿日元,而出售所得为1247亿日元。债务原封不动,这正是本次操作的意义所在。文件中提及的 unnamed 先例是一家海外同业:该发行方不愿出售比特币,其信用评级因此几乎没有给这一资产赋予权重。标普在2025年10月授予Strategy的B-发行人评级(首个授予比特币储备公司的评级)提出了同样的美元流动性担忧;Strategy此后批准了不超过12.5亿美元的出售额度,8月前已卖出6,948枚BTC、套现约4.325亿美元,随后恢复买入,其Strategy的Bitcoin(BTC)持仓如今已达848,000枚。Metaplanet的意图与Strategy不同:Strategy出售是为了履行偿付义务,而Metaplanet出售是为了证明自己有能力出售,持有现金,然后买回比卖出更多的数量。这场演示代价不低:卖出的比特币均价为每枚1247万日元,买回的均价为1363万日元,高出约9%,净增1,000枚BTC合计耗资252亿日元。

@gerovich · X 帖子

解释了其中逻辑.

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资本规则修订与净利息收益布局

季度披露同时修订了Metaplanet未来管理资产负债表的方式。在新的资本配置框架下,比特币预计占总资产的85%至90%,其余10%至15%可用于战略投资,覆盖收购、生息证券和资产管理。以比特币进行抵押借款的比例一般不超过其净资产的10%,普通股增发仅在mNAV高于1.0且管理层判断摊薄对现有股东有利时才会动用。此次修订以现金流支撑购买的模式,取代了此前单纯持有并囤积的姿态。配套的净利息收益策略旨在赚取融资成本与生息投资回报之间的利差。Gerovich称其为构建经常性收入、降低实际资本成本并逐步为额外购买提供资金的途径;公司的比特币收益生成业务至今已连续八个季度录得收入。该策略与待推进的Superplanet交易以及Metaplanet证券的持续建设并行,他把这些步骤描述为以公司战略比特币储备为基础、迈向领先比特币金融机构的统一布局,这条路径使公司远离单纯的HODL姿态。持仓规模仍在扩大,只是速度放缓:Metaplanet在2025年10月持有30,823枚Bitcoin (BTC),上月底达到44,000枚,但第三季度净增1,000枚,约为第二季度2,823枚的三分之一,而第二季度本身已较年初放缓。Gerovich称该集团是全球第二大上市比特币储备公司,是仅次于Strategy的机构级巨鲸。此次出售还带来美国税务方面的影响:由于卖出的比特币当初买入成本高于售价,该交易在美国口径下形成资本损失,公司初步估计其美国控股公司旗下子公司将确认约9700万美元的递延所得税资产。该数字未经审计,也可能最终无法确认;由于Metaplanet以公允价值计量比特币,这笔损失不会产生新的账面亏损。

87,331美元阻力位评分92/100

COINOTAG自研的42项指标综合支撑阻力评分体系对87,331美元阻力位给出92/100的评分,依据来自摆动高点、R1与唐奇安通道上轨的共振;84,822美元支撑位由斐波那契0.114、S2与一目均衡转换线支撑,评分89/100。这道天花板确实有分量:我们此前的报道记录了9月以来的第四次突破尝试在87,000美元一线受挫。当前资金费率为0.0034%,未平仓合约为164.6亿美元,多空账户比为1.10,RSI为65.54,MACD转弱,上行趋势已显拉伸;恐惧与贪婪指数报70,处于贪婪区间。若收盘站上87,331美元,则重新打开90,000美元中段的空间;跌破84,822美元则牛市论点失效,完整细节见我们的比特币技术分析。无论方向如何,Metaplanet的44,000枚BTC都纹丝不动地躺在账上。