Multicoin Capital 给出 Hyperliquid(HYPE)319 美元目标价

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投资机构 Multicoin Capital 为去中心化衍生品平台 Hyperliquid(HYPE)设定了 319 美元的目标价,并直言该代币在当前约 63 美元的价位被严重低估。在周四发布的一份报告中,该机构认为市场只把 Hyperliquid 当作一个高速扩张的永续合约场所,却忽视了它正向其所称的「万物交易所」演进。这一目标价意味着较当前价格存在逾 400% 的上行空间。Multicoin 披露,自 2 月以来便持续增持 HYPE,使其成为旗下流动性对冲基金中最大的持仓之一。该机构强调,这套逻辑建立在基本面持续扩张之上,而非围绕这只快速波动的 山寨币 的短期情绪。

这一估值有具体的数学支撑。在基准情形下,Multicoin 测算 Hyperliquid 到 2028 年的年利润约为 80 亿美元,按 20 倍市盈率计算,得出 1600 亿美元的估值,再摊薄至约 5.02 亿枚的调整后供应量,便推导出 319 美元这一核心数字。基准情形依赖四项该机构称之为「保守」的假设:加密衍生品交易量保持 35% 的年复合增长率、去中心化交易所在衍生品市场的占比升至 32%、Hyperliquid 拿下其中 30% 的份额,以及 USDC 余额随交易活跃度同步扩张。这些变量层层叠加,在预测周期内显著抬升了预期现金流。

支撑这一判断的增长数据相当亮眼。整个 2025 年,Hyperliquid 的用户规模从约 30 万扩张至 92.3 万,未平仓合约从约 20 亿美元攀升至 60 亿美元。全年交易量达到 2.9 万亿美元,年度营收约为 8.73 亿美元,跻身现役规模最大的去中心化衍生品交易所之列。这些数字让 Hyperliquid 不再像一个实验性场所,而更像核心交易基础设施。该平台如今处理的资金流已可与成熟的中心化对手相提并论,这一轨迹也解释了为何一家基金会围绕该代币建立最大仓位之一,而非仅作战术性交易。

产品扩张是故事的另一半。Hyperliquid 的 HIP-3 无许可永续合约市场早期表现强劲;仅一个与 SpaceX 相关的市场,单日成交量便达到 14 亿美元,约占当日 HIP-3 总成交的 30%。Multicoin 认为,其模型尚未计入多项待落地的催化剂,包括 HIP-4 升级、HyperEVM 应用链生态的持续扩张、面向建设者代码的收入分配机制,以及核心产品引入的组合保证金。该机构主张,每一项都将提升资本效率与平台黏性,强化交易量与营收之间的飞轮效应。在这套解读里,路线图把基准预测进一步推向上行。

Multicoin 给出的是完整的情景区间,而非单一点位估计。其悲观情形假设增长放缓,对应 109 美元的代币价格,较当前仍有 73% 的涨幅;乐观情形则达到 689 美元,对应 993% 的上行空间,建立在 173 亿美元的预期现金流之上。该机构还作了一个尖锐的类比:2017 年,Binance 仅用约半年时间便从一家新创公司跃升为占据主导的中心化交易所;报告认为,Hyperliquid 的曲线与之惊人相似。这一框架把 HYPE 定位为结构性成长押注,而非一笔与当前 熊市 情绪绑定的投机交易。

外部声音也呼应了这一重估逻辑。Hyperion DeFi 首席执行官 Hyunsu Jung 认为,HYPE 不应单纯按加密去中心化交易所来估值,而应对标传统交易所与券商。他将 Hyperliquid 的完全摊薄估值与 CME Group、Interactive Brokers、Robinhood 等上市公司相比,认为其正进入同一数量级。Multicoin 对风险同样直言不讳:监管的模糊性、Hyperliquid 验证者集合的构成,以及面向股东与贡献者每月反复发生的代币解锁。该代币曾于 6 月 16 日触及 76 美元上方的 历史最高价,随后随大盘回落至当前水平。

从我们的交易台来看,COINOTAG 自研的 42 指标综合支撑/阻力评分引擎将 60.74 美元支撑位评为 81/100,缘于斐波那契 0.382 回撤位、S1 枢轴点与前一日低点的共振;上方 65.47 美元阻力位则基于前一日高点与一目均衡表云顶信号,评分 75/100。现货价格约 62.93 美元,RSI 为 49,尽管处于更大的上升趋势中,MACD 仍偏空,动能整体读作中性偏弱。衍生品数据显示资金费率仅 0.0040%、未平仓合约 14.4 亿美元,反映出谨慎而轻仓的杠杆布局。对照我们 13(极度恐惧)的恐惧与贪婪指数,守住 60.74 美元上方可保持多头结构完好;若有效跌破则该结构失效,并打开通往 55.73 美元的下行空间。