印度央行行长Malhotra重申对比特币(BTC)的谨慎立场,表态支持代币化

新德里会议上的货币主权之忧

10月3日,印度储备银行行长Sanjay Malhotra在新德里举行的考底利耶经济会议上再次表明了央行对加密货币的谨慎态度。这场会议由印度财政部主办,会期持续至10月5日。他在会上解释,印度之所以保持谨慎,是因为数字资产可能对货币主权、货币政策以及资本流动产生影响。他的表态经过精心设计:央行内部和对外都在使用分布式账本技术和代币化,但央行拒绝接受这样一个前提,即要享受这些技术的好处,就必须把私人发行的代币当作货币来采用。对于追踪比特币(BTC)价格的市场参与者来说,值得注意的是,他在此次活动中并未提出任何新的监管范围,也没有给出任何实施时间表。

他强调的核心问题之一,是经济学家所称的货币单一性原则:同一种货币的任何形式都应按面值等价兑换,一张卢比纸币与存放在商业银行的卢比存款应具有完全相同的价值。在印度央行的判断中,如果私人发行的各类货币工具背后资产与主权货币的支撑出现背离,这种等价关系就可能被打破,消费者最终持有的将是一些质量难以判断的资产。关于资本流动的担忧,Malhotra直接指向了那些对跨境资金流动设限的新兴经济体:在这些市场,加密货币可能打开一条不受监管监控的通道。这些论点延续了央行多年来的警告,包括大规模采用可能削弱货币政策效力、冲击金融稳定的说法。他还驳斥了最常见的采用理由,即加密货币能改善支付体验:印度国内已经拥有快捷、廉价、便利的支付系统,真正的缺口只在跨境结算。即便如此,他给出的替代方案也是央行数字货币以及互联互通的受监管支付系统。

禁绝倾向与代币化轨道并行

在审慎措辞的背后,是一条更硬的政策路线。7月披露的政府文件显示,印度央行支持的全国加密货币框架倾向于禁绝而非监管。根据这份记录,央行推动禁止受监管银行及其他金融机构持有、交易或以任何形式接触加密资产和私人稳定币。若照此执行,受监管机构将被完全排除在现货交易之外,普通投资者即便还能接触数字资产,也只能经由不受监管的渠道。对锚定外币的稳定币,央行内部尤为警惕:在其评估中,美元稳定币一旦被广泛使用,将稀释印度的货币主权,并把金融活动从印度本土银行体系和货币体系中抽走。货币单一性论证与稳定币担忧在此汇合,两者都把私人发行的货币视为主权货币无法容纳的竞争者。

围绕印度加密货币规则的内部博弈尚未尘埃落定。政府没有通过最终政策,任何法案文本或生效日期都未公布,因此禁绝倾向目前只是央行有据可查的立场偏好,而非已成的法律。Malhotra在10月3日的讲话没有改变这一位置,只是在公开场合再度重申。那些因为央行称赞代币化就预期政策转向的观察者,实际上误读了其论证结构:央行认可的是账本,而不是资产。其官员把牛市叙事和采用必然论置于主权货币问题之下,而行长的表述也表明,这些在加密货币圈被视为FUD的警告,背后是一项延续多年、逻辑一致的机构立场。

禁绝倾向下比特币(BTC)的前景

COINOTAG分析认为,这一系列动向勾勒出一家想要基础设施、拒绝资产类别的央行。主要依据是行长本人在新德里会议上的表态,它约束的只是印度央行的立场,而非政府的最终政策,且目前不存在任何规则文本。对比特币(BTC)而言,影响是渠道层面的:在一个全球最大经济体之一的国家,禁绝倾向的框架将把受监管的印度机构挡在直接加密资产敞口之外,即便国家层面同时在搭建代币化结算轨道。印度政府对央行立场的回应,而非会议上的言辞,将决定这个市场最终走向监管还是禁令。