管理1.1万亿美元的施罗德将债券基金迁至Solana(SOL)

Solana上的代币化联接基金

施罗德(Schroders)此前发行的代币化产品一直停留在现金类市场。这家总部位于伦敦、历史超过两个世纪的资产管理公司,此前已在爱尔兰获得批准,为一只美元货币市场基金创设代币化份额类别。本周四,它跨入了另一个资产类别:这家管理规模约1.1万亿美元的公司正在Solana (SOL)上为其主动管理的新兴市场债券策略搭建代币化基金结构,技术层由专注现实世界资产代币化的协议Centrifuge提供。该产品采用联接基金形态,即把投资者资金汇集进一只规模更大的主基金,此处为Schroder International Selection Fund新兴市场债券策略。投资者不会直接持有底层债券,而是持有在区块链上发行的联接基金份额,这些代币化份额的价值将追踪主基金公布的净资产值。主策略购买新兴市场政府和企业发行的债券,其表现取决于发行人信用风险、当地货币波动以及各发行国的经济状况,利率只是多个输入变量之一。这些变量的表现均不同于美债收益率,这也是类现金产品率先完成代币化的原因之一。正是这一特征,把该产品与当前代币化市场的主导品种(短期美债和货币市场工具)区分开来,后者是与PayFi在行为特征上最接近的板块。对施罗德而言这也是一次首秀:该公司此前从未在这条网络上推出过任何产品。消息传开后,Solana价格过去24小时上涨3.2%。

390亿美元的代币化市场

先看这个赛道的体量:行业汇总数据显示,代币化现实世界资产规模约为390亿美元,其中约140亿美元是代币化美债和货币市场产品,这类工具的设计目标是保持价值稳定并支付可预期的收益。新兴市场债券基金并不具备这种特性,这正是施罗德的结构在该类别中显得特殊的原因。Centrifuge自身也有积累:该平台已托管超过7.5亿美元的代币化资产,并提供把基金份额记录在链上的底层设施。追踪公布的净资产值之所以关键,在于它锚定了每份代币化份额的价值;代币是对基金经济权益的索取凭证,而不是自带行情的独立资产。悬而未决的问题是分销。公告没有说明产品将接受哪些投资者、最低参与金额是多少、起步规模有多大,因此这一动作目前更像是基础设施的准备,而非面向普通市场开放的产品。承载它的网络自身也经历过一段艰难时期:币安被盗事件发生后,Solana (SOL)曾单月下跌19.7%,随后才回升至96美元;关注点位的读者可以跟踪Solana技术分析。波动之中,网络使用量仍在持续累积:与该网络绑定的稳定币卡消费近期创下1.411亿美元的纪录。

类现金产品之外的风险

真正承重的细节,是被搬到链上的那种风险。代币化美债定价的是近乎确定的回报;代币化的新兴市场债券联接基金则要求链上持有人承担主权与企业信用敞口、汇率波动以及各国经济状况,等于完整复制一只管理型组合的风险全貌。对Solana而言,这种资产大多仍被归入山寨币的报道范畴,而非机构配置名单;如今一家拥有两百余年历史的资管机构,选择一条高吞吐量的Layer-1区块链协议承载基金基础设施,为其他配置者提供了一个可以对标的参照案例。下一个数据点要等到施罗德没有给出的那个数字:基金的初始规模。在该数字披露之前,约390亿美元的代币化市场和Centrifuge链上已托管的7.5亿美元资产,就是这一动作的起点。