SoFi三季度加密交易总收入1.616亿美元 净入账仅163万

加密业务的巨大剪刀差

根据SoFi Technologies向美国证券交易委员会(SEC)提交的三季度财报,公司第三季度来自加密业务的现货交易总收入达1.616亿美元,但在扣除交易成本后净收入只剩163万美元。这组数字的对比相当刺眼:执行成本吞噬了约99%的毛收入,对于一家单季营收超过十亿美元的金融平台来说,加密业务目前仍是一笔以百万计的小账。SoFi于2025年第四季度重返消费者加密市场,2025年11月11日上线SoFi Crypto,成为美国首家向会员提供直接代币交易服务的全国性持牌银行。用户可以从受美国联邦存款保险公司(FDIC)保险的支票或储蓄账户中购买并持有Bitcoin(BTC)、Ether(ETH)和Solana(SOL),不过数字资产本身不在保险范围之内。截至2026年9月30日,平台上加密产品数量达到50.307万,数字资产由此并入其覆盖银行、投资、信用卡和贷款的产品矩阵。净收入这条线虽然单薄,但方向一直是向上的:SEC文件显示,一季度加密净收入约85万美元,二季度约120万美元;二季度总收入为1.343亿美元,对应成本1.331亿美元。三季度1.616亿美元的总收入延续了这一爬升,当期成本约达1.6亿美元。成本结构解释了这种挤压:每一笔为会员执行的交易都带有内嵌价差,性质上类似做市商的利润空间,因此成本与交易量一一对应地增长,滑点式的执行费用与收入同步走高而非滞后。公司尚未说明加密净收入预计何时能达到有分量的规模。

创纪录的13.9亿美元季度

加密业务嵌在SoFi一个创纪录的季度之中,披露口径已包含重启后的加密业务。按美国通用会计准则计算,净营收同比增长44%至13.9亿美元,净利润增长73%至2.41亿美元,经调整EBITDA达到创纪录的4.698亿美元,同比增长70%,摊薄后每股收益0.18美元。会员总数增长35%至1710万,其中本季新增120万;金融产品总数增至2670万,其中51%的新产品由存量客户开设。贷款业务仍是财务支柱:放款额达169亿美元,同比增长71%,其中个人贷款126亿美元、学生贷款29亿美元;存款增加58亿美元,总额升至513亿美元。加密业务所在的金融服务分部同比增长25%至5.251亿美元,但增长动力来自Money、Relay、Invest和信用卡业务,而非数字资产。管理层将2026年经调整净营收指引上调至50.4亿美元,并提出2027年经调整营收64亿美元、经调整净利润12.8亿美元的目标。CEO Anthony Noto将本季度视为公司转型的证明,他在财报中表示:“不到十年间,我们把SoFi从一家单一产品公司变成了一体化金融应用,八大业务板块各自的年化营收均超过1亿美元。”他还补充说,对眼前机遇的信心“从未如此强烈”。市场奖励的是平台本身而非加密业务:股价周一收于14.46美元,周二盘前升至16.08美元,截至最近一次读数已累计上涨超过13%,不过年初以来仍下跌40%。

押注基础设施而非交易费

从备案文件看,SoFi的战略路径相当清晰:公司要做的是加密基础设施,而不是赚零售交易的手续费。自重启以来,SoFi已推出SoFiUSD稳定币,并在9月与Kraken母公司Payward达成协议,将该代币列入对方平台并打通两家机构的结算网络;公司还将其250亿美元的信用卡项目整体迁至Mastercard网络上的SoFiUSD结算,让商户可以全天候以现金形式提取结算资金。Noto曾把区块链称作与人工智能同级别的“超级周期”,并声称它将“从根本上改变全球金融的每一个环节”。至少从当前数字看,他的判断偏早:163万美元的加密净收入大约只占金融服务分部营收的0.3%。未来几个季度的看点在于,这条收入线能否在公司整体迈向2027年64亿美元营收目标的进程中长成一块有意义的业务,以及最终兑现回报的是基础设施押注,而非零售交易价差。