渣打银行:比特币年底前或重测126,000美元

渣打银行全球数字资产研究主管Geoff Kendrick在周五发布的研究报告中表示,比特币(BTC)可能在年底前重新测试12.6万美元的历史高点,并预计这一复苏过程在10月6日之后有望加速,同时他承认该行设定的10万美元年终目标如今面临过低的风险。Kendrick将最近一轮上涨的主要原因归因于空头清算——即价格上涨迫使看跌方向的杠杆交易者买入资产以平仓,这种强制买盘进一步推高了价格——并指出比特币现货ETF资金流入的回暖是第二需求来源。鉴于市场上未平仓合约总量仍处于较低水平,他认为新增投资者有充足空间重建头寸,从而降低了行情立即逆转的可能性。这是今年首次,10万美元的预测现在有了被超越的风险。这一立场与渣打银行在2月的展望形成鲜明对比:当时该行将年终目标从15万美元下调至10万美元,并将按市值计算领先的山寨币以太坊的目标从7,500美元下调至4,000美元,同时预计以太坊可能进一步跌至1,400美元。彼时Kendrick曾预期比特币将在跌至约50,000美元后再度回升,但实际的最大回调仅将加密货币带入5.5万至6万美元区间,买家在该情景完全实现之前便已入场。报告发布时,比特币交易价约为76,844美元,过去一周涨幅约24%。其他行业观察者也表达了类似乐观:Swan Bitcoin (BTC)首席执行官Cory Klippsten认为比特币可能在10月触底,而10x Research创始人Markus Thielen则表示,若比特币在8月收盘价高于63,000美元,将确认熊市底部已经形成。

Kendrick在报告中特别指出10月6日,即比特币可能加速复苏的时间点,这一日期恰逢比特币在2025年创下市场峰值的周年纪念,也是随后持续至2026年的长期下跌的起点。渣打银行并未正式将其10万美元年终预测替换为12.6万美元的目标;报告将这一纪录位描述为如果当前上涨动能增强,比特币可能重新触及的水平,同时承认该行的官方预测或许过于保守。截至报告发布时,比特币价格较10万美元预测目标低约39%,较历史纪录位低约64%。这一评估明显比该行在6月抛售期间的立场更加强硬:渣打当时在比特币一周内下跌超过15%并短暂触及61,000美元附近时,依然坚持其目标;九天之后,当比特币跌至59,000美元并反弹至约63,500美元时,该行再次维持相同预测。7月10日,该行又一次重申了这一观点。市场数据显示,这轮复苏伴随着更坚实的ETF需求。美国现货比特币ETF在7月2日录得2.217亿美元净流入,结束了此前连续10天的净流出;到7月21日,净流入已延续至第5个交易日,比特币重新站上65,000美元。但上涨过程并非毫无波折——7月16日,比特币一度触及约65,470美元,但未能守住65,000美元,主要因巨鲸抛售和获利了结;7月21日,价格虽推升至约66,965美元,但在67,000美元附近受阻。这些价位目前距最新市场价格已低逾10,000美元,而比特币较6月低点累计上涨超过17,000美元。Kendrick还将低未平仓合约视为结构性利好:由于当前活跃的杠杆头寸相对稀少,交易者可以在不立即重现那些常常导致连锁清算的拥挤交易条件下重建敞口。

然而,Galaxy Research的分析师却警示,当前涨势可能仍然过早,他们援引了一个历史上非常可靠的指标:周线收盘价必须突破50周移动平均线,该平均线目前位于82,470美元。自2011年以来,比特币市场共经历了13轮完整的熊市,在其中,当该平均线被决定性突破时,仅出现过两次假信号,且均发生在2021年至2022年的双顶形态期间。该机构发现,在106次对50日移动平均线的突破中,有43次最终被证明是假突破,比特币有时会在该线上方交易数周后才发生逆转。而回顾过去几次周期底部,比特币需要等待130至284天才能实现周线收盘于50周均线上方,届时价格较底部已上涨63%至80%(2011年时涨幅甚至达到237%)。目前比特币徘徊在73,000至77,500美元的区间内,能否持续保持在82,000美元上方收盘,仍是确认加密寒冬已经结束的关键前提。

渣打银行历年的年终价格预测记录好坏参半,而当前的10万美元预测很可能延续而非打破这一趋势。该行对2025年的年终预测最初为20万美元,12月时被削减一半至10万美元,最终比特币在当年收于87,703美元,较修订后的目标仍低约12.5%,这已是该行官方年终预测连续第三年高于实际收盘价。而2026年的10万美元目标本身也经历了两次下调:从一开始的30万美元,到15万美元,最终定为10万美元。不过,Kendrick的最新报告暗示,10月6日之后的价格复苏可能强劲到足以令这个两次被下调的预测同样在低端上显得过时。

（截至 23:41 UTC） 综合来看,这两次更新勾勒出一条清晰的路径:一个在熊市最黑暗时期依然存活的银行预测,如今正开始受到来自上方的挑战。这份报告真正的主导来源是周五的研究报告本身,其中正式保留了10万美元的年终目标,但同时坦承这一数字有可能被证明太低。在我们看来,这轮涨势的构成与规模一样关键——第一波上涨主要由空头清算推升,因此其可持续性将取决于现货比特币ETF的净流入能否将买盘扩大至单纯的强制平仓之外。10月6日,这个与2025年峰值相关的日期,为市场提供了一个可具体观察的节点;如果机构资金持续吸收新增供给,那么12.6万美元的重测情景将逐步演变为一个基准情形。