Strategy 资本架构大改:授权最多 12.5 亿美元比特币(BTC)抛售

比特币新闻

曾以「永不卖出」立身的企业级比特币(Bitcoin,BTC)持仓巨头 Strategy,如今在一份全面的新资本计划下,授权最多抛售 12.5 亿美元的比特币。公司于 6月29日 在投资者关系渠道披露了这套「数字信用资本框架」,赋予董事会在流动性收紧时变现部分比特币持仓的自由裁量权。变现所得将用于充实美元储备、支付优先股股息并偿付债务。这一转向,从结构上颠覆了 Michael Saylor 长期奉行的「持续买入、长期持有」信条,也再度勾起市场对这家最大单一企业持有者构成抛压的担忧。管理层强调,任何抛售都属可选项,而非强制义务。

该框架将 Strategy 旗下浮动利率 A 系列永续 Stretch 优先股(代号 STRC)的年度股息上调 50 个基点至 12%,自 7月1日 起生效。STRC 是这家公司在 2025 年成为主要融资渠道的永续优先股工具,公告发布前其价格已较 100 美元面值跌至约 71 美元。除上调股息外,董事会还批准了最多 10 亿美元的存续数字信用证券回购,以及另外 10 亿美元的 MSTR 普通股回购。公司将两项回购计划定调为「增值性」操作——当相关工具相对内在价值深度折价时进行买回。

Strategy 普通股以数周来最强劲的一个交易日作出回应,周一盘中一度大涨 14% 至约 94 美元,并带动整个与比特币挂钩的股票群体走高。此前该股在持续避险情绪下,已从 5 月接近 200 美元的高点一路下行。其他财库类与交易所类个股同样反弹:Nakamoto 一度上涨逾 10%,Strive 涨超 3.5%,Coinbase 则较为温和地上涨 2%。比特币本身在盘中一度收复 60,000 美元关口,不过据我们对盘面的观察,这轮反弹由股票端主导,而非源自新的现货买盘。

此次重组的核心,是一笔新建的美元储备,截至 6月28日 约为 25.5 亿美元,部分通过前一周的普通股按市价(ATM)发行筹集。董事会将这笔现金专项划拨用于优先股股息与债务利息支出——后者每年约 17.6 亿美元——其余任何用途均需董事会批准。仅凭这笔储备本身,即可覆盖约 17 个月的上述义务;叠加 12.5 亿美元的比特币变现授权后,整体流动性覆盖期延伸至两年以上。披露文件明确表明,公司正从单向的资本发行转向主动的资本管理,这对其而言是一次显著的纪律转变。

Strategy 官方购币记录显示,截至 6月28日 公司共持有 847,363 枚 BTC,累计买入成本 641 亿美元,平均价格为每枚 75,651 美元。在比特币跌破 60,000 美元之际,整个仓位录得约 130 亿美元的未实现亏损——这一背景把变现选项重新定义为风险管理,而非获利了结。公司在 6月22日至28日 区间暂停了买入,尽管期间通过 MSTR 股权发行募得约 11.5 亿美元,却没有一分钱用于购币。这笔资金转而流入美元储备,与多年来在屡创历史高位附近持续累积的做法形成鲜明背离。

比特币以惨淡的一个月收官,自 6 月这根月线在约 76,690 美元开盘以来已下跌逾 18%,下行途中始终未能获得持续买盘。仅过去一周,该币就下挫约 6%,从接近 64,400 美元的高点回落至 58,800 美元附近的低位。链上与资金流数据指向连续六周的现货比特币ETF净流出为主要拖累,机构性抛售又叠加了贯穿各类山寨币的更广泛避险轮动。比特币目前仍低于其 50 月指数移动平均线,从历史经验看,失守该位往往预示更深的熊市结构,并侵蚀上一轮周期上行所凝聚的乐观情绪。

COINOTAG 自研的 42 指标综合评分引擎将 58,120 美元支撑位评为 84 分(满分 100),为我们盘面上最强的位置,其依据是布林带下轨与唐奇安通道下沿的交汇;现货最新成交于 58,218 美元,下跌 1.6%。向上看,引擎依据前一日高点与 ATR 上轨,将 60,869 美元阻力位评为 63 分,70,429 美元的一目均衡云顶部则评为 72 分。RSI 报 30.4、MACD 呈空头,共同确认了下行趋势。衍生品市场仍危险地单边倾斜:多空比 2.89、多头占比 74.3%,叠加 118 亿美元的未平仓合约,为多头挤压埋下隐患;恐惧与贪婪指数读数 15,发出极度恐惧信号。日线若收于 58,120 美元下方,将使这一看涨基础失效。