英国FCA启动DeFi与加密资产监管意见征询,截止日期定为11月18日

两份征询文件,同一个11月截止日

英国金融行为监管局(FCA)于本周三同时启动两场意见征询,将决定去中心化金融(DeFi)活动如何被纳入该国的加密资产监管框架,以及市场的哪些部分可以留在框架之外。其中一份文件询问,使用DeFi的企业应如何满足监管机构的标准;另一份则询问,哪些加密资产应当完全排除在监管之外。两份文件的反馈均于11月18日截止,最终指引计划在2027年1月发布。两份文件已作为正式指引征询文件在FCA官网上线,这是监管机构在规则定稿前向业界测试草案的常规机制。在FCA于明年敲定最终立场之前,任何内容对企业均不具约束力。

第一份文件GC26-7是监管机构DeFi指引的草案,征询文件对其定位的表述相当克制。FCA表示,拟议指引“旨在澄清现有规则,而非确立新政策”。真正的实操核心在于合规:在DeFi领域运营的企业被要求说明,如何满足监管机构在反洗钱与金融犯罪方面的要求。这些规则已经适用于在FCA注册的英国加密资产业务,悬而未决的问题是,它们如何套用到没有中心化运营方的协议上。答案所及范围远超反洗钱框架最初围绕的托管式加密交易所:去中心化应用(dapp)团队、前端和界面层,覆盖借贷、交易以及比特币DeFi,都必须证明其技术栈中究竟由哪个主体对客户尽职调查、交易监控与制裁筛查负责。前端、协议还是资金库承担法律义务,多年悬而未决的问题如今以书面形式摆到市场面前。FCA按标准指引征询流程处理这两份文件,在定稿前与业界反复打磨草案文本。最终文本点名谁负责,谁就要注册、申报并为合规买单;被豁免者则继续在框架之外运营。

稳定币规则与2027年10月监管制度

第二份关于加密资产监管豁免的文件,落在一个FCA已经勾勒出轮廓的制度背景之上。此前该监管机构已公布针对加密资产企业的规则,其中包含稳定币持有安排与储备资产要求,预计自2027年10月起执行。储备规则实质上是背书标准:稳定币持有安排的服务方必须持有与客户余额相匹配的资产,确保余额可随时兑付。与仍在征询阶段的文件不同,这套制度已不是草案:FCA已设定执行日期并开放申请通道,自9月30日起接受加密实体提交申请,希望依据规则获得授权的企业须在2027年2月28日前递交。这样的时间安排意味着,在2月底前递交申请的企业将拥有数月而非数周的时间完成审批流程。豁免征询将决定哪些活动根本不会进入这条通道,这正是它可能与指引本身同等重要的原因。对稳定币发行方和托管服务商而言,路径已经画好;对DeFi团队而言则还没有,豁免清单将决定是否有人为他们画出一条。行业回应当天即至。英国加密资产业务委员会对两场征询表示欢迎,同时就制度设计向监管机构施压。该委员会写道:“DeFi是金融服务中最具创新性的组成部分之一”,并认为英国仍有望在“清晰的边界规则”与相称的监管预期之间取得平衡,而一条画得糟糕的边界会把开发者推向海外。该委员会对FCA的结语十分直接:“FCA必须把这件事做对。”

如今有三个日期锚定英国的加密合规日程:11月18日提交征询反馈,2027年2月28日前递交授权申请,2027年10月开始执行。以澄清为先的立场降低了业务委员会点名的业务外迁风险,因为企业被问的是如何合规,而非是否必须合规。明确性同样是传统金融机构的入场券,这些机构一直在等待一个明确的监管边界,才愿意把资金投入英国的加密业务。目前的担子落在反馈方身上:豁免清单和最终版DeFi指引,将根据FCA未来四周收到的意见来书写,谁在11月18日前把理由讲透,谁就参与塑造了自己此后必须遵守的规则。