Anthropic在IPO文件中披露9009亿美元算力承诺

现金、承诺与三季度营收

Anthropic即将登陆资本市场,其招股材料披露的承诺规模在同类文件中位列前茅。根据11月10日(星期二)向美国证券交易委员会(SEC)提交的修订版S-1/A文件,公司自9月30日及以后生效的采购与租赁承诺合计约9009亿美元,几乎全部投向算力与数据中心基础设施。文件显示,到2030年底公司预计支出其中约4516亿美元,且有707亿美元的义务须在9月30日起的12个月内履行。这份文件强调,上述数字是跨越多年的合同义务,并非已经花掉的钱;公司计划以营收和外部融资来覆盖这些支出,IPO募得资金则用于营运资金、运营开支以及算力与基础设施投资。资产负债表是承诺的另一面:截至9月30日,公司持有956亿美元现金及现金等价物,另有363亿美元短期投资,文件将这部分资金描述为公司在低需求与高需求算力环境之间腾挪的余量。第三季度营收达到170亿美元,同比增长1127%,同期算力与基础设施成本上升382%。管理层同时披露,本季度通过短期合同锁定的50亿美元算力成本高于可比的长期协议,且每美元算力对应的收入较上季度下滑。推高成本的增长曲线相当陡峭:营收从2023年的4100万美元增至2024年的3.86亿美元,2025年进一步达到45.85亿美元。Anthropic预计于11月18日(星期三)确定发行价,11月19日(星期四)以代码ANT在纳斯达克开始交易,发行区间为每股70美元至78美元。

在需求下沿买算力

首席执行官Dario Amodei于11月13日(星期五)在摩根大通纽约总部与该行首席执行官Jamie Dimon对谈,当面解释了这套思路。Dimon开场便直截了当:一家公司如何披露约9000亿美元的算力、租赁与数据中心承诺,同时又能确保拿到所需资源、并且成本可承受?Amodei称算力采购是公司面临的“最深的商业难题”:产能必须在需求出现前一至两年签约,买多了拖垮财务,买少了又无法满足客户的推理需求。他补充说,算力短缺同样波及研发,进而影响六至十二个月后的模型以及这些模型最终带来的收入。Anthropic的对策是按预期需求的下沿签订合同,当业务超出预期时再从短期市场补足缺口。他承认现货产能更贵,但只有在业务格外强劲时才需要支付,他把这比作买一份保险。他点名了两个缓冲垫:毛利率,它拉宽了超买与欠买之间的空间;以及账上的现金。被问及为何选择此时上市,Amodei表示,目的是无论身处低算力世界还是高算力世界都持有更多现金,至于哪个月、哪一天、市场状况如何,其实并不重要。他说,首次上市过程中最打动他的一条建议是:永远不要让公司的估值高出其实际价值哪怕一美元。他指出,2024年和2025年营收都增长了约十倍,且每一年的基数都更大,这正是需求难以预测的原因。Anthropic曾在X上预告了这场对话的直播,随后相关录像从YouTube下架。

IPO前定价与仓位结构

Anthropic股票IPO前报价最新报1330.70美元,24小时下跌1.77%,日内区间为1326.02美元至1369.50美元,COINOTAG数据显示。日线呈下行趋势,14日RSI为27.4,上市前的动能偏弱。永续合约资金费率每周期为0.0025%,未平仓合约为1.299亿美元。COINOTAG的支撑与阻力综合指标显示,最近的支撑位在1321.06美元,得分77(满分100),阻力位在1367.92美元,得分86(满分100)。按备案文件自身的数据,12个月内须支付的707亿美元落在956亿美元现金加363亿美元短期投资的范围之内,短期资金无忧。若收盘跌破1321.06美元,疲弱动能将延续至上市窗口。