美债收益率飙升,比特币(BTC)回落至84,300美元

比特币(BTC)本周三回吐了此前涨幅,回落至约84,300美元,24小时跌幅约2.3%。在触及近八个月高位后仅数日,其第二次冲击87,000美元关口宣告失败,最新价格数据显示了这一走势。触发因素在加密市场之外:美国国债遭猛烈抛售,10年期收益率升至5.127%,创下2007年以来新高,2年期收益率也升至约4.93%。杠杆资金随后被引爆。当比特币在华尔街开盘前后跌破84,000美元关口时,约2.8亿美元多头头寸在约4小时内被清算。这轮反转彻底改变了市场性质——就在9月21日,突破84,000美元还在一小时内迫使超过2.6亿美元空头清算,短短48小时,比特币市场已转入明显更具防御性的姿态。

10年期收益率触及5.127%

催化剂在美国股市开盘前就已落地。9月份综合PMI初值报58.4,为五年多来最强的商业活动读数,其中服务业58.7、制造业57——而投入成本正以四年多来最快的速度攀升,通胀担忧随之重燃。衍生品数据显示,该数据公布后一小时内约1.358亿美元被清算,其中1.259亿美元为多头。随着10年期收益率自2007年以来首次重新站上5%,比特币价格图表转头向下。这套机制毫不留情:当无风险的国债收益率超过5%,一个没有现金流的高波动资产就必须承诺更高的预期回报,才能持续吸引新增资金。

美联储加息概率重定价

利率预期在数小时内完成重定价。CME FedWatch目前给10月会议加息25个基点约70%的概率,维持3.75%–4.00%不变的概率约30%。到12月,交易员将累计加息50个基点视为基准情景,概率54.7%,而按兵不动的定价仅为6.6%。利率掉期市场已嵌入未来一年约三次加息的预期,部分对冲甚至已计入第四次。这轮利率变动席卷整条曲线——5年期收益率触及2007年以来最高,30年期触及2004年以来最高——比特币、纳斯达克以及主要山寨币同步下跌,再次印证比特币首先是作为全球流动性资产被交易的。

ETF资金构筑了底部

这轮回调并没有抹去此前积累的成果。在日本“白银周”假期期间,比特币从约75,000美元一路攀升至87,000美元区间,并在第三次尝试后成功突破82,000–83,000美元阻力带——该区间由5月反弹高点与自历史高点回撤的38.2%斐波那契回撤位构成。现货ETF资金流功不可没:美股周五开盘当天4.33亿美元回流,周一再流入9.99亿美元——接近一年高位——三个交易日累计流入约21亿美元,表明长期HODL风格的资金正在离场观望后重新进场。地缘政治也在助攻:美国与伊朗重启谈判后,原油价格跌破100美元,此前据报道华盛顿在对胡塞武装动武问题上有所克制;与此同时,AI热潮推动Meta上涨并带动纳斯达克创出纪录——这种背离AI类资产早有先例,Palantir突破190美元的行情便是明证。

Metaplanet大涨21%

日本假期结束后的首个交易日,将整个假期行情压缩进了财库类股票的单日走势中。东京上市的比特币财库公司Metaplanet在9月24日早盘一度大涨21%,从9月18日收盘的243日元升至盘中294日元。这波反弹扭转了此前的疲弱:资管机构VanEck曾因遗留的10日元股票期权使稀释风险持续存在,在十家同业中给予Metaplanet“差”的高管薪酬评级;而最大股东Capital Research and Management则在9月中旬减持了约48亿日元股票。东证所早盘涨幅榜上挤满了数字资产财库公司——Script Energy以31.48%的涨幅居首——但美股代理标的却背道而驰:在特朗普备案文件中被点名的比特币代理Strategy(MSTR)下跌3.07%,Coinbase也下跌1.5%。实时跟踪市场的读者可通过Gate关注现货与合约的实时价格。

180亿美元期权到期在即

周三午后,国债叙事又添新变量:美国财政部宣布将于周四购买最多60亿美元的长期限国债——正是此前该计划的宣布曾推动比特币走出数月来最佳行情。这一次,买盘却未能托起币价:收益率继续攀升,比特币再跌2%,交易在84,357美元附近。本周盘中高点接近87,330美元。最新的通胀细节加剧了逆风:制造业与服务业的投入成本升至2022年10月以来最高水平——主要由燃料与运输成本驱动——同时工资压力也在增强。

(截至05:52 UTC)本周的脉络——ETF流入重建底部,随后债市反转考验底部——在COINOTAG的聚合数据中清晰可见:我们的恐惧与贪婪指数读数为71(贪婪),比特币占COINOTAG跟踪市场的67.8%,总市值接近2.49万亿美元。约180亿美元的季度期权将于周五到期,看涨头寸堆积在85,000美元上方。宏观因素仍是摆动变量——如今主导市场的是利率而非加密内部动力,本月早些时候中美贸易休战延长便是例证。