Bullish为USD.AI提供1亿美元稳定币信贷额度 支持GPU抵押贷款

1亿美元稳定币信贷额度瞄准GPU贷款

加密交易所运营商Bullish向链上借贷协议USD.AI承诺提供1亿美元的稳定币债务融资额度,用于支持以人工智能基础设施所用图形处理器(GPU)为抵押的贷款。USD.AI由Permian Labs开发,其官方公告于周五发布,称该授信额度将为USD.AI提供资金,帮助运营商采购高性能计算设备,同时也将Bullish的业务触角延伸至代币化资产和AI硬件领域。

USD.AI的核心模式是把稳定币流动性与需要资金购买GPU的企业对接起来。与传统企业信贷不同,其贷款为无追索权结构——贷款方仅对融资所购的计算硬件持有权益,而非借款人的整体业务。该协议称这种结构为非稀释性融资,基础设施运营商可以在不出让股权的情况下获得资金。Bullish代币化业务负责人Thomas Cowan表示,公司在审批该额度时参考了USD.AI的链上记录,并采用与其整体业务相同的机构级标准;在同意提供这笔新债务之前,Bullish已投资该协议。Permian Labs首席执行官David Choi则将此举解读为「算力正在成为一个独立信贷市场」的证据,并称Bullish的额度将帮助USD.AI为更多基础设施提供融资,并开发以算力为支撑的债务交易市场。贷款在链上完成结算,资金提供方获得的是具备收入产出能力的设备敞口,而非一篮子加密原生抵押品。值得注意的是,稳定币的应用轨道正持续向交易以外的场景扩展——TRON等网络每天结算大量稳定币交易,PayPal等发行方也已进军链上支付领域。对Bullish而言,这笔额度延续了公司自首次投资该协议以来的一贯信念:结构合理的现实世界资产理应上链。

sUSDai上线计划与借贷记录

除信贷额度外,Bullish还计划在其机构交易所上线sUSDai——USD.AI的收益型代币,让持有人分享协议信贷业务产生的回报——并提供多个交易对。交易启动后,专门的做市计划将提供报价,两家公司预计这将改善GPU抵押债务的二级流动性和价格发现机制,使持有人可以直接交易头寸,而不必等待底层贷款的还款周期。不过,关键商业细节尚未披露:周五的公告未说明具体交易对、上线日期或做市预算,两家公司也未回应sUSDai是否对美国客户开放。这笔新额度还建立在已验证的借贷记录之上:今年6月,USD.AI宣布一笔9810万美元的贷款,抵押物为2304块Nvidia B300 GPU;另一笔3400万美元的融资由768块Nvidia B200 GPU担保,并已获投资者全额认购——合计3072块GPU、超过1.32亿美元的资金投入了最新一代硬件。对于建设数据中心和算力集群的中型AI运营商而言,Bullish的新额度增加了又一个稳定币流动性来源。双方关系并不新鲜:据公司自身披露,Bullish Capital于2025年9月向USD.AI投资400万美元,这是该公司上市后的首笔此类投资。Bullish以股票代码BLSH在纽约证券交易所上市,于2025年8月完成IPO,发行价定为37美元,募资约10.3亿美元,首个交易日开盘价达90美元。此后股价从开盘价回落超过60%,但过去一个月上涨约45%后,周五股价在33美元附近交易——这一反弹使上市加密概念股的表现远超Nasdaq-100 ETF基准,同期Strive上涨约88%,Canaan约55%,Circle接近40%。 希望实时跟踪行情的读者，可在Bitget查看现货与合约的实时价格。

GPU折旧才是真正的考验

综合来看,这两个事件勾勒出一条清晰的路径:稳定币信贷正从加密原生抵押品转向具备收入产出能力的AI硬件,而一家机构交易所如今不仅是代币的托管方,更直接参与贷款承销。根据公司自身的新闻稿,该额度的具体条款——定价、贷款条件及其对Bullish业绩的预期贡献——均未披露,这使得已放款的3072块GPU的表现成为检验这一模式成色的真正试金石。我们的解读是:一旦Bullish的做市服务上线,应密切关注sUSDai的二级市场表现——若市场深度不足,将削弱算力抵押债务的价格发现论据;若换手活跃,则说明机构对建立在GPU折旧周期之上的信贷资产确实存在真实需求。