Cappelleri:8月上涨20%后,比特币(BTC)突破再度有效

突破逻辑的三个论据

如果技术分析师Frank Cappelleri描摹的形态成立,那么比特币(BTC)价格这一轮上涨就只是更大行情的开端,而非尾声。Cappelleri是图表研究机构CappThesis的创始人兼总裁,他在10月1日发表的一篇CNBC Pro专栏中给出了自己的判断。他的第一个论据围绕突破(breakout)展开:所谓突破,简单说就是价格收在某个此前多次冲击未果的关口之上,而突破之后的延续走势,才是区分趋势与震荡的关键。交易员等待多时的这一看涨信号终于在今年夏天兑现,并直接铺就了8月的突破行情,当月涨幅约20%。在他看来,这个细节很能说明问题,因为在之前的弱势阶段里,这种幅度的涨幅极为罕见。从2025年末到2026年初,三个类似的形态先后失效,他把这些失败解读为下跌趋势中的正常现象:突破乏力、随即回落,失效尝试集中出现在下行市场里,因此它们的结果反映的是市场状态,而非形态本身失效。比特币已经从夏季低点回升,按照CoinGecko的90天价格记录,过去三个月累计涨幅达36%。这轮修复也抛出了他专栏要回答的问题:涨了这么多,还有多少上行空间?专栏没有给出价格目标,其论证以突破持续有效为前提,而这个前提正是该资产历史上每一轮上涨的起点,也是此前每一次反弹中追高者的亏损来源。

2022至2023年的对照与2017年趋势线

第二个论据来自历史。Cappelleri把今年的周线图与2022年至2023年那段走势对照:当时压制每一次反弹的周线均线掉头向上,转而开始承接回调。他把这种角色的转换视为市场从跌转涨的标志,也就是牛市的先声,而不是下行中的又一次反抽。那轮涨势一直延续到2025年末,他认为如今的行情在序列的同一节点上形态相似。第三个论据则要回溯得更远。本轮反弹正是从一条延伸至2017年的上升趋势线附近启动的,此前三次跌向该线的走势,都在数月内以反弹收场。资金流数据提供了独立的佐证:根据CryptoQuant的成交量复苏数据集,交易所交易量在8月重新活跃,但汇总记录并未区分鲸鱼级别的资金流与散户订单,这部分需求的构成尚无定论。宏观环境仍是最大变数。CME FedWatch这一追踪市场隐含利率概率的工具显示,截至9月28日,市场对美联储10月加息的概率定价为68.1%。加息担忧在近期的回调中持续压制加密市场,加密ETF板块的资金流入同样承压。我们的行情台另行统计到,价格回落期间24小时内约有价值1.94亿美元的空头仓位被清算,杠杆在同一宏观压力下集中出清。按他的框架,真正的考验在于:这些突破是能扛住不断上升的加息预期,还是像前几次一样再度褪色。

两种结果下各自的关键位

COINOTAG的观察是:这里真正耐久的记录是价格与成交量序列本身,而不是叠加其上的叙事。CoinGecko的90天序列记录了36%的修复,CryptoQuant的数据集记录了8月的成交量复苏,两者都独立成立,与趋势判断最终对错无关。10月利率决议是给这轮行情打分的既定事件。趋势一旦确认,影响会走出图表,延伸到比特币DeFi的抵押品需求与资金配置层面;若趋势失败,那条2017年趋势线就是边界。我们此前的报道曾跟踪8.55万美元供给带的上破,价格随之站上86,000美元,这一位置正是对抗该趋势线需要守住的水平。无论哪种结局,我们的比特币专题都在每日跟进。