Citadel清仓20亿美元比特币矿工持仓,Ken Griffin称卖家几近出清

Citadel已解除其承接的19.9亿美元比特币矿工投资组合中超过80%的风险,从而清除了一个对矿业股施压约三周的卖家。在此之前,交易员一直在观察矿业股在看似无视估值的压力下不断走低。Citadel在周五致客户的一封信中表示,该卖家已接近完成抛售,公司也已分发大部分持仓。这次风险转移可追溯至7月30日,当时Citadel从Leopold Aschenbrenner管理的“Situational Awareness”投资组合中承接了约100亿美元的股票。该基金是一个四倍杠杆的AI主题基金,此前在单月内暴跌67%。所谓四倍杠杆,即基金总敞口是其净资产的四倍,因此任何市场波动都会被放大。13F报告是大型投资者需向美国证券交易委员会(SEC)提交的季度持仓报告,该报告覆盖截至6月30日的期间,于8月14日提交,显示其投资组合总规模为202.4亿美元,仅涉及26个仓位,其中比特币矿工持仓占比19.9亿美元。在这份报告中,矿业股票的具体构成非常清晰:最大的一笔是Core Scientific,其持仓价值为6.66亿美元;紧随其后的是Riot Platforms,持仓价值4.68亿美元;IREN以4.33亿美元排名第三;CleanSpark则持有1.79亿美元。此外,该基金还持有1.52亿美元的Keel Infrastructure,这家公司是Bitfarms在四月完成品牌重塑后的新名称。值得注意的是,这些矿业头寸在最近一个季度内增长了79%,但占总组合的比例却从之前的水平下降至不足10%,这一矛盾的现象说明基金的总规模扩张速度远超矿业持仓的增加幅度。例如,其中Riot的持仓单独增长了229%,但即便这样,矿业在整个组合中的权重仍然被稀释。为了将这些风险头寸顺利转移出去,Citadel执行了近100笔大宗交易,累计价值超过40亿美元。这些交易中包括十只不同股票在今年出现的最大单日交易量,并且Citadel旗下的三只基金在承接这些头寸后出现了显著的净值上涨。在周五的信件中,Ken Griffin将这种风险分发能力定位为整个投资策略的核心支柱。随着这笔抛压被成功消化,一个原本对价格毫不敏感的卖家,已经被一群愿意以更低价格接盘的买家所替代。对于持有公开上市矿业股票的投资者来说,那场持续了三周、宛如一轮单向熊市的压制力量,现在大部分已经消散。

这一事件是人工智能交易如何演变为比特币矿业问题的典型案例。Situational Awareness基金由前OpenAI研究员Aschenbrenner管理,在2026年上半年创造了高达439%的惊人回报,但7月份的市场反转将这一切全部夺走。Aschenbrenner并不打算直接购买比特币,他的真正目标是“兆瓦”电力——因为上市矿企已经握有电网接入权、电力采购合同以及现成的数据中心基础设施,这使得他们的股票成为了押注AI数据中心扩张的最便捷工具。根据13F报告中的季度变化数据,该基金在一个季度内迅速加重了对矿企和内存芯片制造商的仓位。在3月底的持仓组合里,该基金持有价值85亿美元的看跌期权,这些期权标的包括Nvidia、Oracle、Broadcom等AI领域核心公司,它们构成了整个组合的对冲保险。然而,到了6月30日,这些对冲头寸几乎被完全清空,取而代之的是125亿美元的纯多头头寸。更令人担忧的是,仅仅SanDisk和Micron两家半导体公司就占据了整个投资组合的55.6%权重,这意味着基金将命运完全押注在了单一的内存芯片周期之上。在这种结构下,组合失去了任何防御能力,同时又以四倍杠杆进行放大,当7月份芯片股出现回调时,风险便如多米诺骨牌般倒塌。矿业敞口虽然在美元金额上是增加的,但作为组合中占比已不足10%的部分,它不可避免地成为了半导体去杠杆过程中的连带受损者。SEC的申报文件完整记录了这整个过程:同一份文件既列明了19.9亿美元的ASIC挖矿股票,也清晰地显示出整个组合对内存类股票的超高依赖。Citadel花了三周时间,通过大宗交易而非直接在交易所抛售来清理这批头寸,正是这种做法打破了市场僵局。如今,被迫清仓的基金已经基本退出,矿业板块终于可以回到自身的产业逻辑上,无论是Riot与Anthropic签订的托管协议,还是各家公司持续披露的季度挖矿亏损。唯一尚未解决的问题是,那些从Citadel手中接过大宗交易的买方,是否真正认同Aschenbrenner最初的那套核心叙事——即算力代表了对电力的索取权——只不过他们获得这一权利的成本更低。

无论从矿业头寸的形成原因,还是从Citadel的处理路径来看,我们都可以得出同样的结论:这笔约20亿美元的抛压本质上是投资组合构建过程中的一个副产品,绝对不是对比特币市场前景的否定。我们仔细审查了SEC的13F备案文件,其中矿业持仓从来都不是一个独立设置的定向押注,它仅仅是整个高杠杆AI芯片组合中占比不到10%的边角料,而这个组合当时已经失去了原有的对冲保护。Citadel官方在与客户沟通时明确表示,超过80%的总体风险已经被成功分散出去。此外,链上现货市场的数据显示,比特币价格在过去24小时内上涨了6.4%,这一涨幅进一步印证了清算驱动的卖压已经基本消散。这一事件也让我们看到,当高杠杆基金面临流动性危机时,即使是与主逻辑无关的持仓也会被强制平仓,而大宗交易可以成为缓冲市场冲击的有效工具。目前来看,市场的话语权重新回到了那些着眼于长期的持有者手中,以及由基本面决定的方向之上。