Metaplanet比特币(BTC)收益业务财年第三季度营收下滑65%至8.484亿日元

收益业务连续第三个季度下滑

东京上市公司Metaplanet于2026年10月5日(周一)披露,其比特币(BTC)收益业务在2026年12月期第三财季录得营收8.484亿日元。这是该部门连续第三个季度环比下滑:较第二季度的17.47亿日元低约51%,较去年同期的24.38亿日元低约65%。Metaplanet的财年截至12月31日,因此刚结束的财季覆盖7月至9月。一年之内,该业务从披露序列中的最佳季度跌至最弱季度。该部门通过交易比特币相关期权(即以预设价格买入或卖出的权利合约)赚取收入,所收取的权利金随比特币价格和整体市场波动而扩张或收缩。公司通过其在X上的官方业绩公告公布了这一结果。季度轨迹清晰地展示了营收侵蚀的速度:在2025年12月期第四财季触及42.42亿日元的峰值后,营收在本财年第一财季降至29.69亿日元,第二财季降至17.47亿日元,第三财季最终落在8.484亿日元。自该业务启动以来,截至第三财季的累计营收为55.65亿日元。公司设立这一交易部门,目的是在其比特币持仓之上创造营业收入,把持币视为一种在运转的资产,而非被动的战略比特币储备;管理层也将这一收入流列为支撑其信用资质的支柱之一。

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其在X上的官方业绩公告.

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数字背后是生成它的会计逻辑。公司说明,该部门营收反映期权权利金,加上已实现损益,以及期末计量的估值损益,因此单一季度的数字并非纯粹的现金权利金收入。交易既涉及卖出期权也涉及买入期权,该板块作为Metaplanet整体财务管理的一部分进行评估,而非独立核算。由于报告数字计入期末估值标记,市场条件在季度之间的波动可能把账面数字推离权利金本身的水平。压缩在滚动口径上同样明显:最近十二个月的累计营收从第二财季末的113.96亿日元降至第三财季末的98.07亿日元,一个季度之内减少约16亿日元。这条业务线的重要性还在于现金流逻辑:资产负债表上的资产升值在币被卖出之前始终是未实现收益,而期权业务每个季度都能产生可报告的营业收入。该部门运作所处的市场一直在与其作对:我们的报道记录了比特币在触及126,000美元历史最高价一年后出现32%的回撤。在这样的背景下,公司对展望的处理方式格外突出。Metaplanet的全财年合并预测建立在融资进展和比特币持仓进一步扩大这两项假设之上,后者由公司作为长期HODL仓位管理,而披露文件承认,相对于这些假设的实际进展目前低于最初的计划。即便如此,2026年8月13日发布的合并预测仍维持不变,管理层的理由是融资环境、比特币市场和整体波动性都可能在短期内发生重大变化。业务收入被描述为支撑公司信用资质的支柱之一,这使该部门的走向以及未来是否调整预测,成为评判公司财务状况的核心问题。

本财季没有改变什么

最关键的记录是公司自己10月5日的业绩公告,它直接陈述了营收序列和维持不变的预测,没有经过调整的呈现方式。我们的解读是:本季度的冲击局限于收入线,而管理层指引所依托的两个要素,即融资进展和比特币积累,虽落后于计划但并未放弃。这次下滑也不能代表资金流的全貌:我们的周一统计显示,在连续两日净流入之后,现货ETF出现8980万美元的净流出。Metaplanet所代表的上市公司比特币财库模式,仍然是比特币极简主义信念驱动的表达,公告中没有策略转变的任何迹象。本财季维持不变的是那条稳定的线:8月13日的预测继续有效。第四个连续下滑的季度是否迫使公司修订预测,是下一个具体的检验节点。