Coinbase CEO Brian Armstrong称比特币(BTC)已于6月60,100美元低点见底

Armstrong给出周期见底判断

Coinbase首席执行官Brian Armstrong加入了认为本轮周期最坏时刻已经过去的一方。在上月底播出的一段视频访谈中,这家美国最大加密货币交易所的掌门人表示,他个人认为市场低点已经出现。在比特币交易员追踪的四年模式中,周期低点指的是每一轮从峰到谷的熊市终结的那个谷底。支撑这一判断的价格轨迹相当陡峭:比特币价格在2025年10月6日当周于124,800美元附近见顶,随后一路回落,到2026年6月29日跌至约60,100美元,距历史最高价回撤51.8%。从这一低点开始,行情重新攀升,10月2日已回升至85,200美元附近,不到三个月收复了41.6%的跌幅。6月低点迄今已守住三个多月,反弹收复了年内大部分损失,但尚未完全抹平。Armstrong表示:"就价格而言,我个人认为本轮周期的底部已经出现。"他刻意把这句话定位为个人判断,而非公司的官方预测。值得注意的是,他发表这番言论时反弹才刚刚展开,距离10月初上攻85,200美元、令6月反转显得更加牢固的那段行情还有数周。不过,有两处细节让这个见底结论并不那么干净。周期历史显示,已完成的三轮比特币熊市分别是在从峰值回撤79.9%、81.9%和76.6%之后才见底的,而本轮迄今最深跌幅只有51.8%,比此前任何一轮都浅得多,历史级别的调整是否真的已经走完,依然存疑。此外,Armstrong也并非中立观察者:他此前透露,Coinbase大约一半收入来自交易量,他看多的行情会让公司直接受益。

供给侧是见底阵营手中最硬的证据。截至10月2日,美国现货ETF产品合计持有约129万枚Bitcoin (BTC),价值约1,093亿美元,接近比特币2,100万枚固定供应上限的6.1%。此前三轮周期低点出现时,市场上都不存在可与之相比的东西:这种规模的受监管载体,以及如今已成为美国政策一部分的战略比特币储备,都是本轮周期才出现的新事物。这正是直接套用历史底部的比较逻辑被削弱的原因,也是为什么从比特币彩虹图开始、基于旧数据的长周期工具都带有结构性保留意见。时点问题是更难的一环,也是见底判断绕不开的。此前三个周期低点全部形成于每次减半后的第924至999天,减半即每四年将区块奖励砍半的事件。最近一次减半发生在2024年4月,目前市场处于减半后第895天。如果旧节奏重演,下一个底部形成窗口将在2026年万圣节前后开启,并延续到2027年1月中旬。但这个节奏未必重演:本轮周期已经破过一次例,ETF预期推动市场在2024年3月、也就是减半之前,创下72,100美元附近的历史新高,这是首次出现这种提前见顶。多数周期观察者最终收敛出的结论是一个区间而非一个日期:60,000至66,000美元是合理的底部区域,以长期持有为制度设定的机构资金穿越谷底,构成多头长线的基石。6月录得的60,100美元恰好落在这个区间之内,因此我们的比特币技术分析团队把年底之前的关键位定义为这个区间,而不是某一天的价格。

时间窗口未开,结论仍留余地

这场争论中真正承重的记录是初级持仓账本:129万枚BTC,占2,100万枚供应上限的6.1%,存放在此前任何一轮低点出现时都不存在的受监管载体里。这是COINOTAG的锚定点,因为它是整场辩论中唯一一个任何观点都无法改动的事实。尚未解决的是时点,而数据自己就把这一点点了出来:距离2024年4月减现已过去895天,三轮历史低点集体形成的第924至999天窗口尚未开启。其他判断则界定了分歧的上下沿,从Jordi Visser的82,000美元牛市趋势标记,到一项91,500美元的年底预测。即便Armstrong对区间的判断最终被证明正确,6月低点仍可能只是途中的一处阶段性谷底,而非本轮周期的最终低点。换言之,区间可以先行确认,终点仍需时间窗口来裁决。