比特币(BTC)5天跌破8万美元关口,CryptoQuant指现货需求疲软

CryptoQuant:现货买盘不足,反弹靠杠杆撑起

11月4日,比特币(BTC)价格短暂冲上8.1万美元上方,但涨势未能维持,仅5天便回落至7.5万美元附近。链上分析机构CryptoQuant于11月9日(星期一)发布的报告解释了原因:市场始终没有形成支撑上涨行情所需的持续现货买入,整个比特币市场实际依靠杠杆运行。最新一轮拉升中约2.9亿美元空头仓位被平掉,而此前市场已出现过单日爆仓总额突破10亿美元的一波行情。报告指出,这种规模的爆仓在机制上清理了场内头寸,但其触发的买盘来自空头平仓,并非新增资金入场,仅靠轧空本身不足以开启趋势。现货交易数据同样印证了这一点:按30天平均值计算,Binance的净现货成交量差约为负2,800万美元,Coinbase约为负940万美元,也就是说在两大主要交易所,卖出持续压过真实吸筹。如此规模的负值意味着现货资金流在过去一个月内日均呈净卖出状态,这正是上涨行情需要的底层承接,而本轮行情恰恰缺失。CryptoQuant通过交易所资金流、持仓群体和新供应量来估算真实需求,其结论是:这轮上涨是薄弱基础上的轧空,而非需求驱动的上涨。报告也承认,部分大型巨鲸钱包可能正在吸筹,但向交易所转账或大额钱包移动本身并不能证明有新买盘进入。

11月6日(星期五)的数据为需求不足的判断提供了最直接的证据。最倾向于在弱势中卖出的短期持有者群体,当天在亏损状态下向交易所转移了约32,695枚Bitcoin (BTC)。这些转账并不能证明已直接卖出,但意味着一批抛压正悬在市场上方。ETF资金流数据显示,同一日美国现货比特币基金出现净流出,规模达4.119亿美元,其中约4.03亿美元来自该类别中规模最大的基金BlackRock旗下IBIT。与此同时,场外待命资金也在收缩:稳定币供应量在过去30天内减少约4.9%。在此背景下,报告重点列出两个被视为决定性的指标。第一个是表观需求增长,衡量市场在新发行及此前已释放的筹码计入后实际吸纳了多少BTC,其一年期趋势已经走弱,30天读数持续为负。第二个是Coinbase溢价指数,通过对比Coinbase与Binance上的比特币价格来衡量美国投资者的买盘意愿。该溢价在2025年的大部分上涨行情中为正值,2026年多数时间转为负值,即便在8月和9月的反弹中也基本维持负值。按照这一记录,美国买家从未提供过像2025年那样的现货买盘,11月4日的冲高靠空头回补运行。8万美元失守后,币价正落入Mike McGlone此前一条风险资产见顶警告所圈定的区间。该机构为持久上行趋势设定了三个条件:30天表观需求增长回升、Coinbase溢价指数转正并保持正值、美国现货比特币ETF恢复净流入。这两个指标之所以关键,在于它们能过滤掉行情标题经常误读为需求的机械性资金流。

支撑位73,938美元,阻力位75,877美元

我们的实时监控显示,现货价格位于74,087美元附近,24小时下跌约2.4%,报告发布以来基本走平。我们的比特币技术分析综合模型给出73,938美元这一最强支撑,评分100分(满分100),上方第一道阻力位于75,877美元,评分74。持仓结构却与这一偏空的技术图景相悖:未平仓合约规模约154.8亿美元,多空账户比为3.22,账户仍高度偏多,而趋势处于熊市,价格运行在50周均线之下。这些读数与CryptoQuant描述的需求缺口相互印证:轧空推高盘面,随后买盘退潮。能改变这一格局的,是ETF净流入转正以及Coinbase溢价指数稳定站上零轴,而后者在2026年大部分时间里从未成立。