FINMA批准瑞士首只面向零售投资者的比特币(BTC)基金

瑞士金融市场监督管理局(FINMA)已批准该国首只公开募集、直接投资比特币(BTC)且面向所有投资者开放的基金,终结了此前产品仅限专业人士参与的限制。所谓公开募集,指任何投资者均可认购,而不再局限于符合瑞士合格门槛的机构、家族办公室和专业客户。批准于本周初落地,彼时比特币价格徘徊在80,616美元附近,过去24小时基本持平。该产品是一只集合投资基金,而非上市的ETF:投资者通过既有渠道申购基金份额,基金则直接持有币本身,从而省去了把许多潜在买家挡在门外的操作环节,包括开立中心化交易所账户、自管钱包以及保管助记词。FINMA还授予基金管理人一项豁免,使其不受瑞士集合投资计划通常须遵守的分散化规则约束;监管方给出的依据是比特币作为工作量证明网络运行历史相对较长,且流动性深度充足。同一份批准附带了一条明确的警示:比特币仍具高度波动性,可能造成重大亏损,豁免本身不会改变这一点。豁免真正改变的是产品形态。分散化上限是防止基金过度集中于单一资产的标准工具,为这只产品解除该上限,等于承认其投资授权在设计上就是单一资产组合。欧洲市面上大多数加密相关产品在法律上被归类为债务证券,持有人对发行人拥有债权而非对资产本身的权利;这只瑞士基金则纳入该国集合投资计划法规之下,让零售买家在受监管的框架内获得直接敞口。

批准落地之际,市场的姿态是中性而非方向性的。比特币当前交投于80,616美元,24小时下跌0.2%;我们的综合评分将支撑位定在80,116美元,强度为85分(满分100分),最近的强阻力位在82,404美元,评分为96分。恐惧与贪婪指数读数为54分(满分100分),永续期货资金费率接近零,仅0.0047%,情绪与杠杆均未处于极端状态。建立在银行渠道之上的分销机制,其节奏远慢于一个交易时段:基金带来的任何需求都会以逐步累积的形式显现,比特币技术分析将近期走势框定在这两个点位之间的区间震荡,而非趋势行情。

通过银行账户购买比特币

Santiment的分析师在批准公布之际发布的深度研究中指出,这只基金的意义,不在于它可能持有多少比特币,而在于它向多大规模的受众打开了这扇门。一个从不会在加密交易所开户的投资者,如今可以通过存放工资的同一银行关系买入敞口;财富管理机构也获得了一种在常规适当性规则下即可向客户配置的结构化产品。该报告把市场划分为两个阶段:第一阶段借助美国现货ETF将比特币带入传统市场,第二阶段则面向特定人群改造这一资产,其中包括个人投资者、投资顾问、退休人群和低风险组合。这些买家大概率不会去追历史最高价,他们要的是在一个银行能讲清楚的结构里持有敞口,瑞士监管规则提供的正是这一点。区别还体现在资产一侧。基金份额承载的是币本身的经济属性,而非封装比特币凭证或证书,投资者因此避开了这些工具叠加的交易对手风险。持有一份证书,依赖的是发行人的资产负债表;持有一份基金份额,依赖的是受瑞士基金法监督的托管安排,其审计与保管义务是交易所账户所不具备的。这类形式的比特币采用在悄然累积:单一基金撼动不了这个体量的市场,但每一条受监管的渠道都在扩大无需触碰交易所基础设施即可入场的买家范围。基金的目标规模尚未披露,管理人也没有公布启动时间表。围绕入场点的公开观点贴近现货价格:一种观点依据现货ETF投资者的成本基础,将支撑位定在81,500美元;另一种观点认为价格会在FOMC会议前维持80,000美元至85,000美元的区间,这正是该产品即将入场的窗口期。截至发稿,比特币市值约为1.62万亿美元。