Formation Securities拟于2027年初在Solana(SOL)上线Galaxy代币化股票

Formation Securities周一向SEC备案

专注代币化资产的Formation Securities已于2026年11月9日星期一向美国证券交易委员会(SEC)提交备案,宣布计划在Solana网络上运营一个代币化股票买卖平台。该方案将Formation与链上去中心化交易所Orca配对,由Orca的持牌交易技术驱动整个交易场所,Orca也位列Solana头部项目之中。备案的推进顺序经过刻意安排:Formation先取得发行方同意,随后才公开平台计划。交易定于2027年初启动,首批覆盖三家上市公司的股票:加密金融服务集团Galaxy Digital(GLXY)、钱包开发商Exodus Movement(EXOD)以及Forward Industries(FWDI),三者均来自已同意参与的公司。

传统交易所设有固定交易时段,而这个平台则面向全天候不间断的现货交易:代币化股票可随时与合格稳定币成交,投资者还能将代币化股票存放在自己掌握私钥的数字钱包中。结算采用原子化方式,股票交割与资金支付在同一笔链上交易内完成,交易与交付之间不存在时间差。发行与托管环节由持牌机构分工承担:Superstate和Securitize负责向投资者交付代币化股票,参与方必须通过身份验证方可准入,Alpaca、Anchorage Digital Bank和BitGo Bank预计将参与发行与托管流程。Formation总裁Christopher Montagano直言,代币化股票能否成功,取决于上市公司能否从中看到经济价值。他的目标是把交易窗口延伸至传统市场时间之外,同时保住底层股票所附带的股东权利。

创新豁免机制解析

这一方案的法律依据是SEC于2026年9月17日公布的创新豁免。该豁免为期五年,属临时性、附条件安排:符合条件的代币化NMS股票(美国全国市场系统股票)可以通过许可型自动做市商进行链上交易,此类合约从汇集流动性中定价并撮合成交,而运营方无需注册为全国性证券交易所。合成类代币被明确排除:代币必须与底层股票享有相同的投票权和分红权益,框架同时对可交易证券数量和交易量设置上限。股票被代币化的公司可在规定条件下提出异议,参与者仅限通过验证的用户,而非公开订单簿。SEC在豁免信息页面中明确指出,提交活动通知并不构成监管机构的批准,因此Formation的公告既不代表平台已经上线,也不代表所有监管条件均已满足。

Formation是第四家依据该豁免推进的公司,此前有纽约证券交易所母公司洲际交易所与OKX合资的OKXICE、总部位于Canton的TSV LLC以及Perpetuals.com;Formation则是其中首家把设计锚定在Solana (SOL)基础设施上的公司。选择这条链有数据支撑:代币化股票市场数据显示,Solana以约5.7亿美元的代币化股票市值排名第三,仅次于Ethereum和BNB Chain。在活跃度上,Solana则处于领先:过去一周代币化股票交易量超过70亿美元,链上持有的现实世界资产超过50亿美元。散户参与同步扩大,Coinbase Wallet的Solana交易量在三个月内增长了十二倍。

从合成代币到足额背书股票

此次备案的直接意义在于权利结构。目前Solana上的代币化股票活动大多仍通过不含实际股权的合成代币进行,而一个建立在完整投票权和分红权益之上的平台,将把这条链从单纯的价格追踪推向与DeFi 2.0相关的足额背书工具。接下来的限制更多来自流程和商业层面,而非技术层面:备案不等于批准,豁免附带规模上限和发行方异议权,Montagano自己设定的检验标准(发行方必须看到经济价值)也要在2027年上线之前得到满足。实际风险同样存在,包括非交易时段的价格缺口,以及流动性偏薄时的滑点。在底层股票方面,一旦平台临近上线,Galaxy Digital(GLXY)是观察早期需求的首要标的。