French Hill:比特币(BTC)CLARITY法案仍有机会在22天跛脚鸭会期通过

希尔主张国会立法取代监管规则

众议院金融服务委员会主席French Hill于周三表示,SEC与CFTC已采取的监管动作无法替代立法,并再度推动在下一届国会就任前通过《CLARITY法案》。他在接受福克斯商业频道采访时称,行政部门的规则制定缺乏数字资产行业所需的法律稳定性,因为机构出台的规则在政府换届后随时可能被改写甚至推翻。此番表态的背景是:美国参议院上月未能推进《数字资产市场清晰度法案》(CLARITY),该法案被广泛视为比特币(BTC)等资产长期市场结构框架的立法载体。消息公布后比特币价格反应平淡,交易者真正关注的变量是立法时间表。

希尔的立场与两大监管机构当前走的方向针锋相对。参议院投票失败后,SEC主席Paul Atkins与CFTC代理主席Michael Selig在总统Donald Trump的指示下,各自提出了规则制定提案,内容涵盖现货市场分类、稳定币合规与衍生品监管。希尔认为这些应对措施“不如立法方案”。他说:“我仍然有信心能在国会的跛脚鸭会期把它通过”,并补充道“我们需要永久的法律修订,来确保美国在数字资产和区块链技术领域保持第一”。按目前草案,法案在两个机构之间划分管辖权:数字商品的监管归CFTC,其职责本已覆盖加密期货市场;证券执法则继续留在SEC。

SEC与CFTC合计七个空缺席位

希尔面临的结构性难题是时间。按现行日程,从11月中期选举到2027年新一届国会就任,参议院只有22天的在会天数。这些跛脚鸭投票本身将受选举结果左右:届时议员已知道自己1月是留任还是卸任,这一动态可能让CLARITY法案的票数朝两个方向摆动。希尔指出,国会过去曾在极短的窗口内通过重大立法,他援引2020年末一次年终短会期内获批的芯片补贴与基础设施拨款框架作为先例。

他的论据还落在两家机构目前的人员空虚上。截至周三,SEC与CFTC的领导层合计有七个空缺席位。SEC委员Hester Peirce上周宣布辞职,留下主席Atkins与委员Mark Uyeda成为委员会仅有的两名在任成员;CFTC方面,Selig是唯一在任委员。这组数字对行业影响直接:SEC的规则提案至少需要三票才能推进,两名成员意味着该机构根本无法正式通过新的加密规则;Selig则只能在没有任何同僚支持的情况下单独推动CFTC提案。在此条件下发布的提案并非最终规则,仍需经历公示期、投票以及很可能出现的法院挑战,而这种不确定性正是希尔所说立法能够消除的问题。

22天窗口对比特币意味着什么

我们的判断是,希尔的介入改变了这场辩论中的举证责任。只要两家机构都以留守班子运转,仅靠监管路径无论提案起草多快都无法产出有约束力的法律,而且任何推进的规则都面临国会法案不会有的司法审查风险。对比特币而言,法案把数字商品监管划归CFTC,将一并解决一个影响广泛的分类问题:从交易所上线、ETF产品结构到机构产品的托管规则都受其牵动。需要盯住的核心数字是22天的在会天数:若中期选举产出一个更愿意受理该法案的参议院,跛脚鸭投票存在可能;一旦拖延,问题将移交新一届国会,意味着至少还要再等两年的规则制定,而非正式成法。