订单簿（Order Book）是什么？

订单簿的结构

订单簿分为两边：

• 买盘（Bid）：买单，从高价到低价排列，最上面的是最优买价。
• 卖盘（Ask）：卖单，从低价到高价排列，最上面的是最优卖价。

最优买价与最优卖价之间的差距叫买卖价差。各价位上排队的数量合起来构成订单簿的深度。

订单如何撮合

1. 限价单指定价格。若不能立即成交，就会挂在订单簿上，为市场提供流动性，下这类单的一方称为挂单方（Maker）。
2. 市价单按当前最优价格立即买入或卖出，吃掉挂着的订单，下这类单的一方称为吃单方（Taker）。
3. 平台的撮合引擎按价格优先、时间优先配对：价格更优的先成交，同一价格先到先得。

止损单等其他订单在触发价到达之前不会出现在可见的订单簿中。

许多平台对挂单方和吃单方收取不同的手续费：挂单为市场增加流动性，费率通常较低；吃单消耗流动性，费率通常较高。频繁使用市价单的交易者，除了滑点，还要把这部分费用差异计入成本。

数字示例：一张简化的订单簿

以下数字均为假设，单位为美元和枚。

最优卖价为100.10，最优买价为100.00，价差为0.10，约0.1%。现在有人用市价单买入2枚：

• 0.5枚 × 100.10 = 50.05
• 1.0枚 × 100.20 = 100.20
• 0.5枚 × 100.40 = 50.20

合计200.45美元，平均成交价约100.225，比报价100.10高出约0.125%。市价单越大、订单簿越薄，这种“吃穿多档”带来的差距（滑点）就越大。

交易者如何读订单簿

• 流动性：价差窄、深度厚，大单成交时价格冲击小；订单簿薄时，不大的成交量也可能让价格明显波动。
• 深度图：许多平台把累计买单和卖单画成两侧的曲线，大单聚集的位置一目了然。
• 大额挂单（“墙”）：某个价位上的超大挂单可能短期起到托底或压顶作用，但随时可以撤单，有时只是为了影响他人而挂出，这种做法称为“幌骗”。
• 与图表结合：订单簿上大单集中的价位，常与K线图上的支撑与阻力区域重合，可以互相印证，但不能单独作为判断依据。

订单簿为什么会影响价格

价格本质上就是最后一笔成交的价格。买方持续用市价单吃掉卖盘，最优卖价一档档上移，价格随之上涨；反之亦然。订单簿越厚，推动同样幅度的价格需要的资金越多。因此在成交量相近的情况下，订单簿深度不同的两种币，价格波动可能差别很大；巨鲸的大额订单在薄订单簿上的影响尤其明显。

订单簿与自动做市商（AMM）

中心化交易平台和部分链上平台使用订单簿；许多去中心化交易所则采用自动做市商：交易者与流动性池直接兑换，由公式根据池中余额定价。AMM更容易在区块链上运行，且总能给出报价；订单簿则允许指定精确价格，在活跃的大市场中效率更高。

使用中的注意事项

• 订单簿只显示可见的挂单，不显示隐藏单和尚未触发的止损单，大单也可能在成交前撤掉。
• 现货交易和合约交易各有独立的订单簿，同一资产在两个市场的深度可能差别很大。
• 薄订单簿上用大额市价单，滑点可能远超预期，分批下单或使用限价单可以减轻影响。

实际例子可在比特币现货行情页面查看，图表上的关键价位见比特币技术分析与支撑阻力位，各平台的费用和深度比较标准见加密货币交易所对比指南。

监管提示

在中国内地，中国人民银行等八部门于2026年2月6日发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（银发〔2026〕42号）规定，境内开展虚拟货币兑换、作为中央对手方买卖虚拟货币、为虚拟货币交易提供信息中介和定价服务等业务活动属于非法金融活动。读者应以所在地法律法规为准。