Grayscale十币种货币板块:XRP 市值接近比特币的6%

Grayscale货币板块的估值基准

Grayscale在这场讨论中的分量来自它的职权:这家资产管理机构与指数提供商FTSE Russell共同维护“货币(Currencies)”板块,界定哪些数字资产有资格入选,并且每季度复核一次框架。在9月29日发布的一份分析中,Grayscale研究主管Zach Pandl给出该板块的广度:除比特币之外共有10个合格代币,并按相对估值排序。XRP 排在榜首,其市值接近比特币的6%,为这组资产中的最高读数。正是这条6%的分界线,让这份报告在山寨币市场引发广泛关注。货币类别收纳的是为“货币类工作”而构建的区块链项目:转移价值、储存价值,并以统一计价单位为其定价,这一定义同时覆盖标准支付协议和隐私导向资产。由于同一套分类体系直接接入实时指数,Grayscale的分类决定比一份独立研究报告更具权重。Pandl对层级的表述很直白:「比特币是这个类别的王者。」真正起作用的指标是市值,即流通供应量乘以价格,这是任何代币经济模型的基础算术,因此XRP价格直接决定这一比率。以接近比特币市值6%的规模,XRP在该框架追踪的其余九个代币之上,而Grayscale也把这一差距当作衡量竞争性数字货币还有多少上升空间的标尺。XRP拿到这个位置之前,刚录得第三季度48%的涨幅,为四年来最佳Q3表现;与此同时,机构持仓走的是另一条线,Evernorth的XRP储备正临近在纳斯达克上市。莱特币(Litecoin)则在板块内承担支付叙事的压舱角色:一个2011年基于开源软件推出的去中心化网络,远早于ICO时代,用户之间转移价值无需中央处理方。在Grayscale的叙述里,比特币在类别中的领先是起点,而不是天花板。

排名是如何搭建的

支撑排名的数据是一张对数刻度图表,把10种货币与比特币市值逐一对比,基于截至9月28日的30日均值,输入数据来自Artemis、FTSE Russell和Grayscale。按这种方式排序,XRP领先其余九个代币,而30日序列中的XRP相对估值纪录让它稳居窗口顶部。报告的主角Zcash则从一年前不足比特币市值0.1%攀升至约1.5%,近期在同样的相对刻度上先后超过门罗币(Monero)、比特币现金(Bitcoin Cash)和莱特币。图表中的每一次比较都以比特币自身市值为基准,而非整个加密市场总市值,因此这些份额描述的是货币类别内部的相对地位。该公司认为,历史证明竞争币能占据更高的份额:在2017至2018年的牛市中,XRP、比特币现金、莱特币和Dash各自至少达到过比特币市值的3%。Pandl认为ZEC近期的上涨幅度虽大,但与这一历史模式一致,并得出结论:该代币尚未触及估值天花板。价格路径相当陡峭:ZEC一年前交易于60美元附近,5月初触及600美元,9月29日已站上约1,500美元。对机密交易的需求是该公司论点的核心,隐私板块也随之扩容:9月7日的一张Glassnode快照显示,ZEC约占该市场总价值的62%。矿工经济性提供了第二条支撑渠道:Grayscale在9月11日的估算中给出,在既定假设下,一台Zcash矿机的回报约为比特币矿机的两倍,该数字涵盖ASIC挖矿及其他配置的收入,且未扣除电力、硬件与运营成本。Pandl的前瞻判断是有条件的,而非绝对的:「如果Zcash能在竞争性加密货币中持续提供最有效的隐私保护,我们相信它有能力夺取更多市场份额。」

Grayscale自身的板块利益

这里的核心一手记录是Grayscale自己的货币板块页面,它定义了9月29日报告所衡量的类别。按COINOTAG的解读,接近6%的数字是一项分类练习的产出,既不是对XRP的价格判断,也不是针对ZEC的预测。Grayscale同时披露了自身利益所在:它与FTSE Russell共同维护该板块框架并按季度复核,因此该公司的产品和研究业务正坐落在其评分的类别之上。下一次定期复核是关键节点,10个代币的名单变动,或XRP在其中的排位变化,都会在这一时点浮出水面。