IMF豁免比特币(BTC)累积指标未达标后放行萨尔瓦多1.38亿美元拨款

IMF执董会批准1.38亿美元拨款

国际货币基金组织(IMF)执董会于10月1日周四完成了对萨尔瓦多扩展基金设施(EFF)的第二轮和第三轮审查,并批准立即拨付1.0196亿特别提款权,约合1.38亿美元。本次审查的核心争议点正是比特币(BTC):项目绩效指标中有一项针对该国比特币累积情况设定了量化门槛,而萨尔瓦多当局未能达标。基金组织以整改措施有力、且重新承诺履行项目目标为由给予豁免,资金在决定通过当天即行拨付。豁免是基金组织机制中的一项安排:即便既定目标未达成,审查仍可关闭、资金仍可移动。按照该贷款项目的设计,未达标通常会导致拨款冻结直至问题纠正,这正是豁免决定决定了整笔拨款能否到位的原因。这项为期40个月的EFF于2025年2月26日获批,总额度约14亿美元;工作人员层面的条款协议早在2024年12月18日就已敲定,且条款直接约束国家购币行为。萨尔瓦多于2025年1月修订了其比特币法,将商家接受比特币改为自愿性质,公共部门的比特币交易和采购也被列为贷款条件加以限制。第一轮审查于2025年6月结束。到2025年9月3日基金组织工作人员宣布与圣萨尔瓦多达成新协议时,提交的文件已确认:第一轮审查之后新增的国家比特币持仓全部来自私人捐赠,未动用任何公共资金。比特币议题与治理和财政目标并列成为贷款条件,这一罕见安排让萨尔瓦多成为基金组织如何对待主权加密货币持有者的试验案例。对比特币(BTC)价格而言,这笔交易为悬置全年的一个问题画上句号:在任政府是否还会继续买入。

Chivo移交与国家购币的终结

拨款之外,执董会声明还勾勒了萨尔瓦多国家比特币角色被逐步拆除的路径。基金组织确认,除有书面文件记录的捐赠外,该国不再计划任何新增累积。政府旗舰钱包Chivo已将多数股权和管理控制权移交一家私营运营商,审查对此表示欢迎;在工作人员9月宣布协议时,国家还持有少数股权并承担客户资产的托管责任,基金组织现在要求这一剩余敞口彻底解决。文件列出两项优先事项:一是提高公共部门资产负债表上仍持有的加密资产的披露强度,二是修订该国数字资产发行法,使发行人监管达到标准。基金组织在2025年12月22日的声明中表示,出售Chivo的谈判此前已取得重大进展,重点放在透明度、公共资源保护和风险降低上。主持执董会的第一副总裁Dan Katz表示,国家对比特币相关活动的参与正在收缩,并敦促圣萨尔瓦多落实尚未完成的养老金和公务员改革。宏观面并非约束所在:实际GDP增速预计将从2025年的3.9%加快至2026年的4.5%,得益于治安改善和投资者信心回升,外汇储备预计今年达到53.46亿美元,储备和流动性目标均已留有余量地完成。这条路径并非一帆风顺:2025年4月,政府曾释放继续增持的信号;基金组织2025年7月的一份报告则将该国战略比特币储备的增长归因于多个政府钱包之间的资产归集,而非新购入。当局已同意公布本次审查所依据的工作人员报告。

一个主权买家退出市场

从官方审查声明看,豁免与其说是让步,不如说是一条收尾记录:它以正式形式宣告了贷款项目框架下主权比特币累积的终结,也是首次有国家战略比特币储备被附加条件而非自愿选择所封顶。萨尔瓦多曾把比特币信念当作国家政策来展示,如今则守着现有持仓,除有据可查的赠与外不再增持。当边际需求的决定权已经转移,由ETF资金流主导,9月比特币基金录得26.5亿美元净流入,规模有限的国家级买家退出,读起来更像财政清理,而非市场事件。这个模板具有延展性:任何仍在增持的国家都应记住,1.38亿美元是在购币停止之后才放行的。