Janus Henderson在Stellar(XLM)上发行纳斯达克100指数基金JQQQ,链上平台规模突破10亿美元

Janus Henderson把纳斯达克100指数搬上链

管理资产规模约5000亿美元的伦敦资管公司Janus Henderson已在Stellar网络(XLM)上发行JQQQ,一只跟踪纳斯达克100指数的区块链原生基金。该产品由代币化平台Centrifuge协助构建,纳斯达克则向基金授权其所跟踪的指数,这一基准以Nvidia、苹果和微软为核心权重。发行消息于本周星期二公布。对链上投资者而言,JQQQ提供了与传统指数基金相同的一篮子大型科技股敞口。

这件事的分量不在Stellar价格本身,而在基金的结构。JQQQ采用发行人主导模式:Janus Henderson自行发行并管理基金,Centrifuge提供区块链基础设施,纳斯达克授权基金跟踪的基准。这一设计与第三方代币化股票划清了界限:后者在不经相关公司参与的情况下创建,持有人可能对标的股票乃至股东权利没有任何索取权。它还把华尔街此前集中于国债、货币市场基金和私募信贷的链上推进,延伸到了股票市场产品,而围绕谁来代币化传统证券的争论眼下正趋于白热化。纳斯达克产品端对需求作出了解释。纳斯达克指数产品管理负责人Sean Wasserman在发行公告中表示,随着投资者借助数字基础设施探索市场准入,对成熟、透明基准的敞口需求持续增长。Centrifuge首席战略与增长官Anil Sood补充说,当投资者想持有的资产本身能够充当链上金融体系的构建模块时,代币化的威力会大得多。JQQQ是Stellar (XLM)机构化路线迄今最具体的成果,这条围绕合规优先发行搭建的路线,该网络已经铺了一整年。

发行人背书代币与托管分界线

JQQQ是这家资管公司在公链上的第二只持牌指数产品。去年,Janus Henderson推出了Janus Henderson Anemoy标普500基金(SPXA),这是首只获标普道琼斯指数公司授权的代币化指数基金。公司自身披露显示,加上JQQQ,其链上投资平台在国债、结构化信贷和股票上的资产合计已超过10亿美元。增长路径在时间线上写得明白:标普产品去年落地,纳斯达克100产品于本季度上线,10亿美元总规模横跨两者。

随着代币化铺开,发行人背书产品与第三方代币之间的界线越来越硬。不经公司参与创建的代币,可能以托管中的股票作抵押,也可能被设计成跟踪股价的独立工具,但这类产品的投资者不一定拥有标的股票,也不一定能享受股东权利。当22家公司反对OKX与ICE合作平台对其股票进行区块链交易时,这个问题演变成了正面冲突;与此同时,代币化国债、货币市场基金和私募信贷仍在快速增长。对基金而言,差别落在持有人实际拥有什么上。发行人主导模式下,索取权对应基金自身管理人,指数授权方也具名在册;第三方版本中,与标的公司的联系要经过托管方或衍生品结构,公司本身没有角色。两家公司均未披露JQQQ投资者的准入门槛或司法辖区限制,披露文件明确说明的只有三方分工。Janus Henderson与Centrifuge把发行人背书当作答案:因为基金由管理人自己发行,产品从设计之初就为在区块链上运行而生,而非模仿既有工具。两家公司指出,此类基金最终或允许投资者将持仓作为贷款抵押品,或在各类基于区块链的金融应用(即DApps)之间转移,前提是符合监管要求并获得平台支持。

我们的判断:Stellar在持续收割机构代币化的发行端。本月早些时候,Stellar上的首笔机构回购交易完成结算,伴随72次续做;Stellar发展基金会已就Bell协议30投票提前设定运营商软件要求;里斯本Meridian 2026大会则将于10月28日和29日开幕。JQQQ为这条管道再添一家管理5000亿美元资管公司的指数产品。发行人主导的形态下,管理人、基础设施提供方与指数授权方均载于基金披露,持有人因此获得第三方代币无法匹敌的带权利索取权。至于这是否转化为持续的网络需求,是另一回事,我们的XLM技术分析会逐个点位跟踪,而不是跟着发行新闻走。