摩根大通及12家以上银行考虑发行稳定币

摩根大通(JPMorgan Chase)已就发行自有稳定币展开早期内部讨论,尽管该行尚未启动任何产品开发,并反复强调相关磋商目前仍处于初步探索阶段。一位摩根大通发言人在回应外界询问时表示,公司现阶段没有积极推出稳定币的具体计划,但未来可能会根据客户的实际需求以及监管环境的变化,重新考虑这一选项。作为美国规模最大的银行机构之一,摩根大通长期以来一直在机构支付和数字资产基础设施领域进行持续试验,积累了丰富的实践经验。该行已经运营JPM Coin——一个基于区块链轨道的代币化存款系统,专门服务于机构层面的支付结算用途。与稳定币有所不同,代币化存款是传统商业银行资金的直接数字化表达形式,其价值依托于现有银行体系,并不脱离存款账户而独立存在。该行官方曾将JPM Coin定位为纯粹的结算工具,而非面向普通消费者的零售产品,同时,代币化存款在结构上被设定为银行的一项直接负债。如今,摩根大通重新讨论发行稳定币的可能性,正值加密公司和各类非银企业不断向支付领域渗透扩张,这条赛道构成对传统银行业务的直接威胁,而银行此前曾试图主要通过游说手段来压制这些竞争力量。此前,一部分银行高管曾公开质疑,由银行背书的数字美元是否能够产生足以支撑商业模式的实质性需求;而本周围绕该议题重新启动的内部讨论表明,这种怀疑立场正面临认真检讨。与此同时,美国银行(Bank of America)、富国银行(Wells Fargo)和桑坦德银行(Santander)等超过12家金融机构,正在联合推进一个以美元为起点的全球稳定币项目,未来不排除扩展至欧元以及其他G7货币的可能性。参与该项目的机构同时还在评估针对不同地区的商业应用场景,这暗示产品可能会根据不同市场的特点进行定制化安排,而并非采取全球统一的产品模式。需要指出的是,银行此前曾花费数月时间,通过游说反对加密公司提出的各类稳定币方案,部分高管甚至质疑银行自身发行数字美元的需求基础是否成立。然而,当前这轮内部复核以及越发密集的行业联合行动,标志着显著的方向转变——尽管对于绝大多数银行而言,最终真正落地发行,仍是一条相当遥远的路。

在另一条平行的轨道上,规模较小的银行正通过一个独立的组织架构来应对外部压力,这种安排恰好生动地说明了整个银行业立场已经发生了多么深远的位移。就在本周二,一个由39家州银行协会组成的联合体公开宣布,将打造一个由银行体系自己拥有的区块链平台,该平台预计将代表约3000家银行。这项计划的核心目标,是为社区银行和地区银行提供一条共享的数字支付入口,使它们能够聚集起单靠自身力量难以搭建的基础设施和资源。与以往依赖单一金融科技服务商的模式不同,这个联合体明确希望由银行自身来持有基础设施的所有权,并主导相关规则的制定。虽然截至目前,联合体尚未具体披露第一阶段将优先启动哪些支付服务类别,但其组织者表示,在最终确定系统功能之前,将会率先研究不同州份和地区可能使用该系统的方式和场景。目前,该计划既没有公布任何上线时间表,也没有选定技术合作伙伴,因此这份公告本质上更像是一个框架声明,而非一套可立即交付的成品。不过,推动这一切的动机却相当明确:目前,规模领先的几大稳定币的合计市值已经达到数千亿美元,面对这块体量可观的业务,小型银行越来越不甘心将其拱手让给那些加密原生竞争者。这个平台正是银行体系应对上述压力的多个自有方案之一。与那种通过代码算法而不是传统储备来维持价格锚定的算法稳定币完全不同,银行主导的方案预计会与受监管的存款及结算体系保持更直接、更紧密的绑定。该联合体的成员覆盖面——涵盖39家州银行协会、代表约3000家银行——使其成为迄今为止正式宣告的最为广泛的银行自有区块链项目之一。参与该项目的银行家们,在内部沟通中主要将此看作一项捍卫银行业在支付领域核心角色的防御性策略,而不是对加密货币资产类别的认可或拥抱。对他们而言,问题的关键从来就不是代币价格的涨跌,而是如何确保支付量继续留在受监管的银行体系内部循环。

如果把摩根大通谨慎的内部探索和州银行协会联盟所代表的集体行动放在一起观察,可以明显看出,银行界目前更多是将稳定币发行视为面向支付未来的一项防御性布局,而非转向加密货币阵营。随着规模最大的几种稳定币的合计市值已经累计到数千亿美元,那些既有的银行巨头,可能会接受与稳定币发行方展开合作,或是干脆自行打造能与之竞争的“轨道”和清算通路,而绝不愿意把存款这一核心业务拱手让给新兴的加密公司。摩根大通对外发布的官方表态措辞极为审慎,仅仅保留了在市场条件与监管框架彼此匹配时再采取行动的可能性窗口。州银行协会联合体的框架同样处于非常早期的酝酿阶段,既没有时间表,也没有公开任何技术设计蓝图。这两组消息在性质上都被双方界定为探索性讨论,并且两方都没有承诺具体的上线日期。在这样的背景下,真正决定银行发行的稳定币推进速度的,将不再是技术层面的可行性,而是监管政策的走向以及企业客户的接纳节奏。无论是摩根大通还是州银行协会联盟,目前都未就发行时间表给出任何承诺,这表明整个行业在拥抱稳定币时仍然抱着高度的审慎态度。