摩根大通(JPM)三季度每股收益5.75美元不及预期,证券业务录得6.58亿美元亏损

摩根大通利润与营收双双不及预期

美国规模最大的银行摩根大通(JPM)在星期二公布的三季度业绩中,利润和营收两项指标均未达到市场预期。剔除6.58亿美元的证券业务亏损后,该行每股收益为5.75美元,低于彭博追踪的5.92美元的市场共识。值得注意的是,这一共识预期自年中以来持续上调,等于抬高了本次财报的达标门槛。差距主要出现在交易部门:覆盖债券、外汇和大宗商品的固定收益业务营收下滑4%,降至54亿美元。盘前交易中,该股在纽约市场一度下挫约3%。这笔亏损本身并不在核心信贷业务之内,而是来自该行自有资产负债表上所持证券的估值调整。

这次不及预期的分量,比一次普通的业绩波动要重。银行财报向来被视为经济的先行体检,而这一批财报发布的时间点,距离美联储自2023年以来首次加息刚好一个月,债券收益率又处于约24年来的高位。投资者把贷款机构当作信贷环境的代理指标,这正是为什么摩根大通的失手,与同批其他银行的超预期一样受到关注。数据指向同一个方向:自营账上的亏损加上交易收入的萎缩,说明即便贷款需求仍然坚挺,高利率的侵蚀效应也已经开始显现。

市场的最终裁决,比盘前的跌幅温和得多。COINOTAG的数据显示,该股最新成交于337.23美元,过去24小时上涨0.60%,早间的跌势已经消散。我们的支撑与阻力读数勾画出当前的区间:支撑位333.15美元,强度评分97/100;阻力位338.94美元,评分78/100。日线RSI处于47.8,MACD信号偏多,本次业绩失手只是让股价回到区间震荡,并未形成下行趋势。不过,如果日收盘跌破333.15美元这一我们读数中最强的位置,上述格局就会改写。

首席执行官Jamie Dimon把这一季度描述为压力在一个仍在增长的经济体内部不断累积。公司在投资者关系披露中援引他的话称:“巨额财政赤字、顽固的通胀、偏高的资产价格、不断上升的利率以及地缘政治局势,仍在表层之下持续变化。”这份披露没有把6.58亿美元的证券亏损拆分为一次性估值调整与持续性持仓,也没有给出交易部门的四季度展望,因此利率拖累的规模仍是悬而未决的问题。

两份超预期财报平衡了整体表现

高盛为这一批财报定下基调,星期二公布的利润超出预期约30%,每股收益17.01美元,而分析师预期为13.09美元。根据提交给证券监管机构的备案文件,其净营收增长23%,达到186.8亿美元。为对冲基金等大型客户服务的股票交易业务录得64.4亿美元收入,债券交易则持平。高盛本季度向对冲基金提供的贷款创下纪录,进一步印证加杠杆押注股票的资金正在堆积。富国银行每股收益1.87美元,小幅超预期,但营收218.7亿美元比预期低2.1%,净利息收入(即贷款收益与储户成本之间的差额)落在125.2亿美元,同样不及预期。该行贷款规模增长强劲,这反而让收入缺口更难解释。花旗为这一批收尾,录得明确的超预期:每股收益2.85美元,预期为2.65美元。营收增长8%至238亿美元,创下十年来最好的三季度业绩,债券交易收入增加4%。其股票收入在主经纪商业务(服务对冲基金的业务)带动下攀升14%,该业务的客户余额增长超过40%。四份财报全部落在星期二,让市场在一天之内看清最大贷款机构的状况。两超两不及的结果,使股指期货几乎纹丝不动,这也符合当下的季节规律:FactSet预计银行利润增长约3%,远低于标普500指数的29.6%,金融板块的远期市盈率约为14.3倍。因此这轮上涨的支点在科技和能源,而非银行,多头期待本批财报带来的科技之外的扩散行情并未兑现。市场的注意力将转向星期三的通胀报告,它对股市的分量比这批财报更重。摩根大通股价收于其最近阻力位338.94美元(COINOTAG综合评分78/100)略下方。